尽管从汽车服务转型为比特币挖矿业务的Cango在2025年实现了收入增长,但依然录得巨额亏损。不过,该公司在2025年2月出售了持有的比特币以削减债务,并为其向人工智能基础设施的“转型”筹集资金,明确了战略方向。
收入增长与亏损现状
Cango公布其2025年年度收入为6.811亿美元,净亏损达4.528亿美元。由于去年快速扩张挖矿业务,其收入绝大部分来自比特币。公司表示,2025年与比特币相关的收入为6.755亿美元,年度比特币挖矿产量为6,594枚。
然而,公司的盈利能力急剧恶化。挖矿设备减值、公允价值变动损失以及高昂的生产成本叠加,导致其负担加重。公司采用的“全投入”成本基准显示,单枚比特币的生产成本已飙升至约97,000美元。在挖矿难度上升与电力及运营成本压力的双重背景下,可量化的盈利压力十分显著。
出售比特币与战略调整
在此情况下,Cango于2026年2月出售了4,451枚比特币。公司称此举旨在“降低整体财务杠杆并强化资产负债表”。与许多挖矿公司此前强调“增持比特币”的策略不同,Cango此举被解读为其对比特币的态度转向了“财务资产运作”,而非“积累”。
管理层聚焦人工智能
管理层的目光已投向人工智能。首席执行官Paul Yu表示,公司正在“推进向人工智能基础设施提供商的转型”。他还提出构想,将通过其EcoHash平台提供“灵活且具有成本效益的人工智能推理解决方案”。首席财务官Michael Zhang解释称,亏损主要源于“一次性转型成本”,并强调目前正集中精力为人工智能投资所需资本进行布局。
行业趋势:从比特币到人工智能
此次“从比特币转向人工智能”的战略调整,并不仅是Cango一家的选择,而是上市挖矿公司中普遍可见的趋势。根据CoinDesk Research的分析,部分上市挖矿公司正持续出售比特币,以为拓展人工智能业务筹集资金。分析指出,在挖矿利润空间收窄而高性能计算需求增长的背景下,企业将挖矿基础设施转向人工智能用途,或通过变现比特币持仓以进入增长迅速的人工智能市场,其动机日益增强。
目前,Cango股价交易于约0.68美元水平,过去三个月累计下跌约43%。市场观点认为,短期内的关键变量将是高昂的转型成本与财务负担的缓解速度;中长期则需关注人工智能基础设施业务能否转化为实质性的收入。
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