虚拟资产征税僵局在资本外流现实前瓦解
围绕虚拟资产征税的国内政治僵局,在“资本外流”的现实面前终于被打破。朝野双方同意将20%的“加密货币征税”实施时间推迟至2027年,监管方向由此急转。
根据政府和政治圈的消息,金融委员会确认2025年约有1650万亿韩元规模的资本流向海外,其中约900万亿韩元集中在下半年。其核心背景并非单纯的抛售,而是资金“转移”至能提供杠杆和对冲工具的海外衍生品交易所。
结构性困境导致资本外流
此次资本外流与其说是市场情绪所致,不如说更接近结构性问题。Upbit、Bithumb等国内交易所受制于监管,只能进行现货交易。对于希望在波动剧烈的市场中管理风险或运用杠杆的投资者而言,选择实则非常有限。
根据CoinGecko与TigerResearch的联合报告,外流资金的57%流向了币安。目前估计韩国投资者约占币安期货交易量的13%。
在此过程中,手续费收益也一同流向海外。以2025年为准,海外交易所从韩国用户获得的收益约为国内交易所的2.7倍。
国内交易所盈利能力恶化
颇具讽刺意味的是,国内交易所的存款额有所增长。2025年存款额增至约121,000亿韩元,增长了31%。然而,同期18家交易所的营业利润却降至5,720亿韩元,减少了38%。
交易规模本身虽得以维持,但由于能创造高收益的衍生品交易流向海外,盈利能力急剧恶化。金融委员会也在报告中明确指出,“套利交易及类似活动是资本外流的主要原因”。
政治立场转向与市场现实
政治圈的立场转变颇为急剧。最初主张2025年实施征税的执政党,出于对资本外流可能削弱金融科技产业的担忧改变了立场。主要反对党也同意推迟征税,从而达成了朝野共识。
国内虚拟资产账户数约为1110万个,超过总人口的20%参与了市场。在市场面临萎缩的情况下,若强行征税,政治压力势必增大。
此次决定更接近于为防止市场崩溃的“紧急刹车”。然而专家认为,若不改进衍生品监管与交易结构,资本外流的趋势很可能持续。有观点指出,若监管跟不上市场现实,交易和流动性将不得不持续流向海外。

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