英伟达(NVDA)市值蒸发8000亿美元后估值低于标普500水平_新闻

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英伟达(NVDA)市值蒸发8000亿美元后估值低于标普500水平

2026-03-30 18:25:43

核心要点

英伟达的估值倍数已压缩至约19.6倍远期市盈率——这是自2019年初以来的最低水平，目前甚至低于标普500指数约20倍的市盈率。

股价较2025年10月创下的207美元历史高点已下跌近20%，市值缩水约8000亿美元。

在2025年第四季度，共有2,627家机构基金减持头寸，涉及超过700亿英伟达股份易手。

公司在2026财年实现了65%的同比收入增长，达到2159亿美元，其中数据中心销售额激增75%。

英伟达首席执行官黄仁勋预测，到2027年，Blackwell和Vera Rubin架构的累计收入将超过1万亿美元。

这家全球领先的AI芯片制造商，市值约4万亿美元，其估值倍数已回落至人工智能成为华尔街主导叙事之前的水平。英伟达的远期市盈率已压缩至约19.6倍——实际上已低于当前约20倍的广泛标普500指数。

这对于一家自2022年11月OpenAI发布ChatGPT以来股价飙升超过1000%的公司而言，是一个显著的转变。在此轮非凡涨势的大部分时间里，市场参与者愿意为其前所未有的盈利增长支付溢价倍数。

近期的下跌反映了多重逆风同时汇聚。围绕美以联盟与伊朗紧张局势升级的宏观焦虑推高了原油价格，重新点燃了通胀担忧，并增加了美联储进一步加息的可能性。英伟达已被由此产生的避险情绪所席卷。

除了宏观担忧，行业特有的疑虑也已浮现。主要超大规模企业——微软、Alphabet和亚马逊——已为AI基础设施投入巨资，但投资者越来越质疑这些投资产生回报的时间表。这种不确定性给整个人工智能投资论点蒙上了阴影。

大规模的机构清仓潮

2025年最后一个季度的机构抛售规模讲述了一个引人注目的故事。数据显示，有2,627家机构持有人减少了英伟达的配置，合计处置了约4.4亿股，按执行价格计算市值约735亿美元。主要卖家包括FMR LLC、摩根大通、T. Rowe Price、北方信托和瑞银资产管理。

然而，情况并非完全悲观。在同一时间段内，约有3,090家机构投资者实际上扩大了头寸，累计增持超过6.48亿股。机构持股目前占流通股的67.75%。

截至3月27日，股价收于167.52美元，较2025年10月创下的207美元历史高点有大幅折让。

卓越的运营表现未能扭转市场情绪

令当前情况尤为值得注意的是：英伟达的基本业务表现依然出色。2026财年全年收入跃升65%，达到2159亿美元。仅第四季度收入就同比增长73%，至681亿美元。毛利率仍保持在75%的高位。华尔街普遍预计当前财年的平均盈利增长将超过70%，远超标普500指数预期的19%增幅。

B. Riley Wealth的分析师维持对该股的积极立场。该公司首席市场策略师Art Hogan强调了估值错位：“其交易倍数低于标普500指数，我认为这是一个容易做出的决定。”

相反，一些市场参与者仍持怀疑态度。Triple D Trading的自营交易员Dennis Dick强调了技术颠覆风险。他警告说：“目前一切都运行在英伟达芯片上，但这并不意味着两三年后还会如此。”

在2026年GTC大会上，首席执行官黄仁勋概述了雄心勃勃的收入路线图，预计到2027年，公司的Blackwell和Vera Rubin AI计算平台的最低累计收入将达到1万亿美元。

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