播客第390期——币价腰斩，国库却握有42亿美元……ManTle平台的“链上转型”实验_新闻

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播客第390期——币价腰斩，国库却握有42亿美元……ManTle平台的“链上转型”实验

2026-02-06 22:11:22

2025年第四季度市场波动中的发展轨迹

在2025年第四季度，Mantle经历了充满挑战的时期。其流通市值较上一季度下降45.6%，降至31亿美元，MNT代币价格也回落至0.96美元。网络日活跃地址数大幅萎缩至仅约5000个，较前一季度减少超过90%。然而，市场中也存在逆势增长的领域。同期，Mantle的DeFi总锁仓价值达到3.327亿美元，实现了37.3%的季度增长。这一显著增长并非单纯源于用户活动增加，而主要得益于其DAO积极将国库闲置资产配置至链上基金MI4。截至季度末，MI4管理的资产规模已达1.73亿美元，自年初以来实现了27.9%的收益率。

核心战略与基础设施支撑

Mantle的核心战略是向“现实世界资产流动性链”转型。这一战略的坚实基础在于其庞大的社区国库。数据显示，截至2025年底，Mantle国库规模约为42亿美元，在所有区块链协议中位列第四。其资产组合主要包括MNT、ETH、BTC、主流稳定币以及其自身的流动性质押代币mETH。

mETH作为面向机构的ETH流动性质押协议，已确立其市场地位，截至2025年底持有约2.791亿美元的ETH。同年12月，mETH引入了缓冲池机制以确保赎回流动性。这使得ETH赎回能在24小时内完成，并通过将协议约20%的流动性存入Aave的双层结构，有效缓解了流动性瓶颈。COOK代币在mETH协议的治理中本应发挥核心作用，但目前其治理功能尚未激活，决策仍依赖于论坛讨论。

资产拓展与生态合作

FBTC旨在成为比特币资产上链部署的标准，并正与Antalpha、Galaxy Digital等机构共同推进。MI4指数基金投资于BTC、ETH、SOL等主流资产，并整合质押收益，以吸引机构投资者。此外，Mantle与Bybit合作，推出了美国股票代币化产品，并通过集成USDT0提供了低成本的稳定币支付基础设施。

链上活动与生态现状

整体链上指标呈现下降趋势。日均交易量从8.5万笔锐减至2万笔左右，新增地址和活跃地址数量也显著减少，这与以Bybit为中心的激励流入减少有关。尽管如此，Mantle仍通过深化与DeFi协议的合作来拓宽其流动性基础，例如与Merchant Moe、Agni Finance、Lendle等去中心化交易所和货币市场建立联系。其中，Merchant Moe以6160万美元的总锁仓价值和超过1.6亿美元的交易量，成为Mantle上规模最大的去中心化交易所。

技术转型与未来展望

据分析，Mantle正通过整合比特币生态的FBTC、集成Aave、发行QCDT等一系列举措，快速转型为专注于现实世界资产的Layer 2网络，并正在升级至基于zk-rollup的验证体系。Mantle计划从原有的乐观证明架构过渡到基于SP1的zkVM，旨在未来进一步提升资产部署的精确性与安全性。

尽管市值与用户数有所减少，但其依托国库资产的代币化战略以及链上收益基础设施的扩展颇具亮点。Mantle能否真正步入作为流动性链的发展轨道，仍需时间观察。

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