比特币期权显露极度恐慌：BTC或将跌破八万美元？_新闻

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比特币期权显露极度恐慌：BTC或将跌破八万美元？

2026-01-31 15:27:59

比特币行情急转直下

比特币价格大幅回调，自周三至周四下跌约10%，并测试81,000美元水平，这是两个多月来的首次。此番波动源于交易者消化现货比特币交易所交易基金（ETF）的大量资金流出，同时更广泛的风险规避情绪与黄金从历史高点回落同时出现。市场背景是投资者日益关注对冲和流动性问题——在杠杆押注平仓之际，期权市场闪现出显著的市场恐惧指标。此次价格走势也突显了对80,000美元支撑区域的关键考验，该区域虽然尚保持完好，但随着投资者权衡宏观风险和波动性可能重现，正面临新的审视。

比特币在一段剧烈波动后经历回调，一系列市场信号表明交易者正在短期内冷却风险敞口。下跌背后，美国上市的现货比特币ETF呈现显著净流出，同时金价已从周三峰值回落。在此背景下，市场的紧张基调在期权市场显而易见，恐惧情绪高涨，对冲活动似乎比近几个月任何时候都更为明显。

关键要点

比特币期权Delta偏度于周五升至17%，为一年多来最高水平，表明市场存在极端恐惧和对冲活动加剧，做市商正为防范进一步下行风险做准备。

自1月16日以来，美国上市现货BTC ETF净流出总额约27亿美元，相当于管理资产总额的约2.3%，引发了对机构需求的质疑。

价格修正幅度约达10%，BTC重新测试81,000美元区域——这是两个多月来首次接近该水平——引发了对80,000美元心理支撑位温和考验的担忧。

周四至周五期间，约8.6亿美元的杠杆做多BTC期货头寸被清算，而BTC期货总未平仓合约从三个月前的约580亿美元降至约460亿美元，表明市场正在进行去杠杆化。

跨境流动中的稳定币动态显示资金流出是适度而非急于套现，USDT/CNY相对美元/CNY存在0.2%的折价，与传统平价预期形成对比，预示着流动性状况趋于谨慎。

市场背景

当前市场动态处于风险规避交易、ETF资金流出和宏观不确定性的交汇点。随着传统风险资产面临持续的逆风，投资者青睐流动性和短期敞口，这往往转化为对高杠杆加密头寸的压力以及像BTC这样的流动市场的波动率飙升。

为何重要

BTC期权恐惧情绪的激增（由Delta偏度跳升反映出来），指向一个对下行风险日益敏感的市场结构。当看跌期权相对看涨期权存在溢价时，做市商会以更加谨慎的态度进行对冲，在压力时期放大价格波动。17%的Delta偏度表明，市场更愿意为下行保护付费，而不是押注进一步上涨，如果宏观催化剂持续打压市场情绪，这种状况可能自我强化。在这种环境下，交易者不仅需要关注价格水平，还需关注对冲活动的速度和方向，因为它可能产生反馈循环，推动短期快速波动。

ETF资金流为了解机构对BTC作为资产类别的需求提供了一个有用的视角。据报道自1月中旬以来27亿美元的净流出（占资产管理规模的2.3%），表明即使在散户参与者可能保持活跃的情况下，机构需求正在疲软。如果买家未能以可观规模重新入场，现货BTC ETF的资金流出可能削弱价格的持续性，尤其是在风险规避情绪被其他宏观变量强化之时。这一背景也与黄金涨势在近期回调中暂歇相吻合，突显了避险资产间对资金的更广泛竞争。有鉴于此，BTC的价格走势成为加密领域风险情绪的晴雨表，也是衡量需求如何快速响应宏观信号而摇摆的标尺。

除了价格走势，风险叙事还延伸至如量子计算等技术风险领域。尽管一些市场参与者对区块链加密基础即将遭受冲击持怀疑态度，但其他人警告必须认真对待长期安全考量。行业内的独立研究和持续对话——以此类举措为亮点——为讨论增添了一层前瞻性风险评估。更广泛的启示是，无论是宏观、技术还是流动性驱动的风险考量，在塑造加密市场方面正日益交织在一起。

分析师指出，杠杆降温可能是一把双刃剑。一方面，去杠杆阶段可以降低系统性风险并限制连锁清算，可能在剧烈回调后稳定价格。另一方面，如果风险偏好未能回归，随着参与者消化新数据和重新评估风险溢价，市场可能维持区间震荡并伴随偶尔反转。未平仓合约减少和显著清算相结合，表明交易者转向更保守的态势，尽管一些投资者认为BTC长期看涨的理由依然成立。围绕量子安全和机构需求的持续辩论，可能会影响市场在宏观和加密领域特定催化剂一致时能多快重新启动涨势。

期货市场仍是观察风险情绪的有用视角。随着未平仓合约从先前的580亿美元滑落至460亿美元，且大量多头头寸被清算，市场似乎正在清除过剩杠杆。这一过程长期来看可以提高韧性，但如果需求持续疲软或新催化剂出现，也可能在短期内延长波动性。更广泛的生态系统将关注流动性回归的速度、ETF资金流如何演变以及宏观叙事是否会转向风险偏好或风险规避。在此背景下，BTC重获动能的能力将不仅取决于价格，还需要机构、交易者和散户参与者之间需求的再平衡。

随着市场适应这些动态，交易者将密切关注稳定币流动性信号作为整体风险偏好的代理。USDT与人民币的比率以及隐含的USDT/CNY与USD/CNY关系，提供了资本外逃意愿和交易者转向链上资产或退出至现金意愿的晴雨表。在当前环境下，0.2%的适度折价表明是受控的流出而非急于获取流动性，强化了谨慎而非恐慌性抛售的叙事。这种结合价格走势、杠杆周期和跨资产流动的微妙图景，将BTC定位为近期风险情绪的晴雨表，而非独立的回报驱动因素。

后续关注点

BTC在81,000-87,000美元区间的价格走势，重点关注该资产是否能重获动能并建立新的上涨基础。

未来几周新的ETF净资金流数据，以确定机构需求是否恢复或持续疲软。

Deribit和其他衍生品指标（Delta偏度、波动率曲面），以寻找恐惧消退或对冲压力重现的迹象。

可能改变风险偏好的宏观领域任何新进展，包括通胀数据和政策信号。

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