前央行官员推出收益共享稳定币BRD，引领投资巴西高息经济新革命_新闻

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前央行官员推出收益共享稳定币BRD，引领投资巴西高息经济新革命

2026-01-08 00:02:52

前央行官员推出收益共享稳定币BRD，为巴西高息经济提供革命性入口

数字金融领域迎来一项重大进展：巴西中央银行前行长托尼·沃尔蓬正式推出BRD稳定币。这是一种开创性的收益共享型数字货币，与巴西雷亚尔挂钩，并以政府债券作为抵押品。这项于2025年3月15日在圣保罗发布的公告，标志着传统货币政策专业知识与去中心化金融创新的一次战略融合，旨在将全球资本市场与巴西诱人的高利率环境连接起来。此举可能重塑机构投资者涉足新兴市场债务的方式。

理解BRD收益共享稳定币的机制

BRD稳定币代表了加密货币生态系统内一种新颖的金融工具。其本质上是一种价值与巴西雷亚尔1:1挂钩的数字代币。然而，其标志性创新在于其底层抵押结构和利润共享模式。与持有现金储备的传统法币抵押稳定币不同，BRD的铸造过程涉及购买巴西政府债券，特别是国库券。这些债券目前提供的基准年利率高达15%。

因此，该债券投资组合产生的收益并非由中央实体保留，而是分配给BRD代币持有者。这一机制直接让投资者接触到巴西的主权利率。托尼·沃尔蓬凭借其在巴西央行的深厚经验表示，该项目旨在解决一个关键的市场低效问题。他解释道，外国和机构投资者在试图直接投资巴西本地债券市场时，常常面临复杂的监管和操作障碍。

BRD稳定币的关键操作特性包括：

全额抵押：每个BRD代币均由在受监管、透明的托管结构中持有的巴西政府债券支持。

收益分配：债券投资组合产生的利息自动转换并分配给持有BRD代币的钱包，通常按月或按季度进行。

赎回保证：协议设有机制，允许用户将BRD代币赎回为基础等值的雷亚尔，确保挂钩稳定。

巴西的金融格局与稳定币推出的逻辑

BRD的推出基于一个特定且引人注目的宏观经济背景。巴西在全球主要经济体中维持着最高的实际利率之一，这一政策工具历来被巴西央行用于抑制通货膨胀。虽然这对国内价格稳定有效，但这种高利率环境为寻求收益的资金创造了丰厚的机遇。然而，直接投资巴西政府债券需要处理本地银行系统、税收法规以及托管解决方案，这对许多国际投资者而言门槛很高。

与此同时，全球稳定币市场已显著成熟，以美元挂钩的USDC和USDT等代币主导了相关交易。然而，与雷亚尔挂钩的稳定币市场仍未被充分开发。现有的例子包括Transfero Swiss AG推出的BRZ，以及巴西交易所Bitcoin Market推出的BBRL。这些代币主要作为加密货币交易和汇款的出入金通道。重要的是，它们本身并不将巴西资产产生的利息收益传递给持有者。

以下表格对比了BRD与现有雷亚尔挂钩稳定币的区别：

BRD：由沃尔蓬领导的实体发行，主要抵押品为巴西政府债券，收益机制是直接向持有者共享收益，主要用例是机构收益获取和投资。

BRZ：由Transfero Swiss AG发行，主要抵押品为银行中的巴西雷亚尔储备，无收益分配机制，主要用于加密货币交易和汇款。

BBRL：由Bitcoin Market交易所发行，主要抵押品为银行储备和短期债券，收益可能归于发行方而非持有者，主要用于交易所流动性和国内DeFi。

这一区别使得BRD不仅定位为支付稳定币，更是一种新型的生息数字资产。沃尔蓬的背景为这一努力提供了关键的权威性。他在央行的任期涉及监督国际事务和经济研究，这使他对国外投资的限制和公共债务管理的机制都有独特的见解。

对政府债务和资本市场的潜在影响

除了为投资者提供通道外，BRD项目还为巴西政府提出了一个次要的战略利益。通过为其主权债券创建一个新的、全球化的需求渠道，该计划理论上可以增加对这些债券的需求。用基本的经济学术语来说，对固定供应债券需求的增加可能导致债券价格上涨，而这对应于收益率下降。由于政府的借贷成本与债券价格成反比，这一动态可能有助于长期降低国家的债务融资成本。

然而，分析师警告称，与巴西数万亿雷亚尔规模的债务市场总量相比，BRD初始的债券购买规模可能相对有限。更直接的影响可能是象征性和结构性的，展示了一个可行的主权债务代币化模型。此外，该模型可能增强巴西债券二级市场的流动性。如果成功，其他高利率的新兴经济体可能会探索类似的收益共享稳定币框架，以高效吸引外资。

从监管角度来看，该项目行走在一个复杂的交叉领域。巴西中央银行一直在积极开发自己的央行数字货币。像BRD这样的私人收益型稳定币与未来潜在的央行数字货币之间的关系，对政策制定者来说仍是一个开放性问题。沃尔蓬的内部经验很可能有助于将BRD设计为符合现有金融法规并能预判未来监管框架。

采用的技术与市场考量

BRD稳定币要实现其目标，必须克服若干实际挑战。首先，它需要稳健的、经过审计的智能合约来管理铸造、赎回和收益分配过程，确保没有安全漏洞。其次，它需要与主要的加密货币交易所和DeFi协议集成，以确保流动性和实用性。第三，它必须在债券抵押品托管的透明度和安全性方面与机构投资者建立信任。

收益共享模型本身引入了新的考量因素。分配的收益将受到巴西央行货币政策委员会设定的利率波动的影响。因此，BRD持有者在承受雷亚尔汇率风险的同时，也承担着利率风险。这与传统稳定币不同，后者旨在实现除挂钩外的零波动。本质上，BRD将稳定币的特性与债券交易所交易基金的特性融合在一起，但以可编程的链上形式呈现。

市场的接受度最终取决于清晰的价值主张。对于外国投资者而言，其吸引力在于提供了一条简化、可能更节税的途径来赚取巴西的高利率，而无需管理直接的债券购买、货币对冲和本地账户基础设施。其他货币类似的生息稳定币概念虽有限，但提供了概念上的先例。最终，BRD的推出标志着稳定币设计的成熟，超越了纯粹的交易媒介代币，转向更复杂的金融工具，将现实世界的收益直接编码到数字资产协议中。

结论

前行长托尼·沃尔蓬推出BRD收益共享稳定币，标志着传统金融与加密货币交叉领域的一项关键实验。通过用巴西政府债券为数字货币提供抵押并将利息分配给持有者，该项目旨在普及对高收益新兴市场债务的投资渠道。这一举措可能降低全球投资者的门槛，同时可能有益于巴西的主权债务管理。作为首个具有明确收益共享结构的雷亚尔挂钩稳定币，BRD的发展轨迹将被密切观察，作为下一代资产支持数字货币的风向标。其成功取决于技术安全、监管协调以及其能否在现有稳定币和投资工具之外展示出引人注目的应用场景。

常见问题

问题一：BRD稳定币与其他巴西雷亚尔挂钩稳定币有何不同？

关键区别在于其收益共享结构。虽然像BRZ和BBRL这样的稳定币也与雷亚尔挂钩，但它们不会自动分配其储备金产生的利息。BRD直接由巴西政府债券抵押，并将这些债券产生的利息收益直接传递给代币持有者。

问题二：BRD稳定币如何为其持有者产生收益？

收益由支持每个BRD代币的巴西政府债券支付的利息产生。协议自动收集此利息并将其分配给持有该稳定币的钱包，很可能以额外的BRD代币形式。

问题三：持有BRD收益共享稳定币的主要风险是什么？

主要风险包括：1）利率风险，因为收益取决于巴西央行设定的波动利率；2）与持有债券抵押品的实体相关的交易对手/托管风险；3）智能合约安全风险；4）巴西雷亚尔兑其他货币的汇率风险。

问题四：BRD稳定币的目标受众是谁？

该项目明确针对寻求以简化方式涉足巴西高利率环境的外国和机构投资者，使他们无需处理直接开设本地账户、应对税收法规和管理债券购买的复杂操作。

问题五：BRD模型会影响巴西政府的借贷成本吗？

理论上是的。通过为巴西政府债券创造一个新的需求来源，BRD倡议可能提高债券价格，这意味着收益率降低。这将降低政府发行新债务的成本。然而，这种效果需要BRD达到相对于整个债券市场的显著规模。

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