伯恩斯坦解析推动以太坊近期价格飙升的三大因素_新闻

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伯恩斯坦解析推动以太坊近期价格飙升的三大因素

2025-05-14 14:54:16

以太坊近期表现强劲的背后驱动力

在本轮周期中，以太坊（ETH）相对比特币和其他Layer 1区块链表现略显疲软，市场情绪普遍偏空。然而，自4月加密货币市场触底以来，ETH价格已飙升近100%，仅在过去30天内就上涨了65%，达到2,750美元。那么，推动这一涨势的因素是什么？

市场格局的变化

研究机构Bernstein的分析师Gautam Chhugani及其团队在周三的客户报告中指出，目前有几种观点试图解释以太坊的强劲表现。尽管比特币创下历史新高，突破10万美元的心理关口，但过去一年中，ETH/BTC比率却下跌了45%。分析师认为，这主要归因于比特币在价值存储领域的成功，尤其是比特币ETF的推出和企业资金配置的推动，同时零售资金流向了Solana等更快的Layer 1区块链。以太坊则因其Layer 2路线图和相对有限的ETF吸引力而“卡在中间”，既不是最佳的价值存储选择，也不是零售投机资金的首选区块链。

新叙事推动以太坊复苏

然而，分析师指出，随着稳定币和证券代币化的兴起、Layer 2的机构化以及ETH空头头寸的平仓，市场叙事正在发生变化。他们表示，加密货币的应用场景正在从价值存储扩展到稳定币支付和代币化证券等领域。例如，Stripe以11亿美元收购稳定币平台Bridge，以及Meta近期关于重启稳定币项目的言论，都重新将焦点带回了底层区块链。以太坊作为占据稳定币总供应量51%的平台，正成为这一增长趋势的关键代表。

传统金融机构的参与

此外，传统金融巨头如贝莱德（BlackRock）和富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）也在推动现实世界资产代币化市场的发展。根据RWA.xyz的数据，这一市场的估值已超过220亿美元，而以太坊再次成为部署的主要平台。

Layer 2的机构化

尽管有人质疑Layer 2对以太坊的价值贡献，但Bernstein分析师指出，像Coinbase孵化的Base这样的网络去年实现了约8,400万美元的收入，表明以太坊Layer 2在机构加密基础设施中扮演着越来越重要的角色。随着Robinhood收购运营以太坊Layer 2的WonderFi，券商可能很快会在自己的链上提供代币化股票。由于这些Layer 2网络使用ETH作为Gas费和结算工具，它们进一步推动了以太坊的需求，并使其成为机构采用智能合约的领先平台。

空头回补与技术性反弹

最后，分析师认为，ETH近期表现优异的第三个驱动因素更具战术性。在过去12至18个月中，加密货币对冲基金通常使用ETH作为Delta中性对冲工具——在持有比特币和Solana多头的同时做空ETH。但随着市场叙事转向区块链的机构采用和稳定币支付，而不仅仅是价值存储，ETH作为表现不佳资产的角色越来越难以自圆其说。因此，ETH和其他非比特币资产的复苏对加密货币交易所和经纪商有利，因为更广泛的市场反弹将重新激发零售交易者的热情，推动交易量增长。

Gautam Chhugani持有多种加密货币的多头头寸。

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