比特币巨鲸活动激增，而美国现货市场需求持续疲软_新闻

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比特币巨鲸活动激增，而美国现货市场需求持续疲软

2026-03-03 01:24:45

比特币在66,000美元附近交易，而链上指标显示现货交易所的巨鲸活动再度上升。交易所巨鲸比率（30日SMA）正在重新攀升，这一形态在上一次主要回调期间也曾出现。与此同时，美国现货需求仍然疲软，形成了一种日益由资金流驱动而非需求驱动的市场结构。

价格停滞之际交易所巨鲸比率攀升

交易所巨鲸比率衡量流入交易所的大额交易占总流入量的比例。当30日移动平均线上升时，表明大型投资者在交易所活动中占据更大份额。在周期的早期阶段，随着比特币下跌约40%，该指标开始攀升。该阶段反映了弱势行情中巨鲸参与度的增加。当前结构看起来类似，巨鲸比率-SMA(30)再次呈现上升趋势，而价格则承压交易。

这并不能自动确认存在激进抛售。然而，价格疲软期间巨鲸参与度的上升往往表明，大额持有者正在围绕行情变动积极调整仓位，而非保持被动。

Coinbase溢价指数显示美国需求疲弱

第二张图表显示了Coinbase溢价指数，该指数在较长时间内持续为负值。负值读数通常表明，相较于离岸市场，美国买家的现货需求更为疲弱。持续的负溢价表明，尽管近期价格下跌，美国现货买家并未积极介入。换言之，尽管巨鲸活动愈发频繁，广泛的现货需求仍显脆弱。这种分化现象为当前市场结构提供了更多背景信息。

流动性流向显示防御性布局

USDC（ERC-20）净流入再次转为正值，表明资金正流回交易所。然而，这些流入并未转化为持续的比特币现货购买。交易场所虽有流动性存在，但大多保持静止状态。与此同时，USDT（ERC-20）净流入持续呈下降趋势，意味着资金正在离开基于以太坊的结算轨道。这与资金向波场等替代结算网络广泛迁移的趋势相符。整体而言，这些资金流动表明流动性环境偏向防御性，而非激进的風險扩张。

现货需求回归前市场由资金流主导

当巨鲸活动上升而现货需求保持疲软时，价格走势往往更多地由仓位布局驱动。在此类环境中，行情波动可能快速加剧，但若缺乏实质性买盘支撑则难以持续。若当前结构延续，则表明大型投资者正积极参与市场，而散户和美国现货参与方仍持谨慎态度。在可持续的现货需求重新出现之前，上涨行情很可能依然脆弱，并依赖于流动性资金流，而非广泛的市场信心。

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