Glassnode被引用在2025年白宫数字资产报告中 - 与@CoinbaseInsto一起，我们共同撰写了2025年第三季度加密图表报告。随着监管的推进，数据驱动的洞察比以往任何时候都更加重要。📄 第17页：

$BTC 盈利供应百分比已连续一个多月保持在90%以上。当几乎所有持有者都坐享收益时，实现利润的压力就会增加。该指标的+1标准差位于91%——这是目前需要关注的关键水平。跌破该水平可能预示着更深层次的调整。

过去24小时，绝大部分$BTC花费量来自短期持有者（STH）：

🔸STH：$18.24B（85.5%）
🔸LTH：$3.10B（14.5%）
🔸总花费：$21.34B

这表明抛售主要由近期买家而非长期投资者推动。

尽管$BTC下跌了-3.2%，$ETH下跌了-6%，但清算金额仍然较低（$110M/$132M），未平仓合约的减少幅度也适中。这一走势更像是现货驱动的抛售，而非衍生品清仓。目前尚未出现杠杆级联的迹象。

Glassnode的首席商务官Daniel Blackmore加入@DeribitOfficial的Crypto Options Unplugged节目，解析#ETH的改善态势：资金从$BTC轮动、流动性紧缩以及期权市场的转变。收听节目，了解链上数据如何更清晰地揭示这一转变。

基于年龄群体的综合指数显示，大多数新的#Bitcoin持有者仍处于盈利状态。随着该指数趋向于+1σ，市场势头总体上保持建设性。

$BTC 仍高于所有STH子群成本基础（24小时至3个月范围：$110K–$117K）。这种与低成交量区域的一致性表明，在回调的情况下存在强大的潜在支撑。

尽管$ETH的交易价格接近2024年3月的高点，但未实现利润却低得多。当时，#ETH的相对未实现利润达到+2σ（标准差），价格为3.98K美元——而今天仅接近+1σ。现在升至+2σ将意味着约4.9K美元的$ETH。

比特币未实现利润占市值的百分比突破了+2σ区间，这一水平历史上与狂热阶段相关。这一情况与之前的历史最高价环境相似，加剧了潜在的卖方压力。

所有$BTC持有者的未实现利润总额达到了1.4万亿美元的新高。如果价格继续上涨，这种大规模的账面收益集中可能会为未来的抛售压力埋下伏笔。

长期持有#Bitcoin的投资者——持有155天或更长时间的投资者——尽管最近有抛售，仍占据53%的供应量。持续的集中度表明，如果价格上涨，可能会有更多供应解锁——需要持续的需求来吸收。

长期持有者/短期持有者供应比率——比较$BTC由长期投资者持有的供应与新进入者的比率——在30天内下降了11%，反映出持续转向分配。这种模式在之前的最高点之前出现过，并突显了投资者定位的结构性一致转变。

比特币在周末吸收了96亿美元的卖盘，有8万枚BTC通过场外交易平台转移。然而市场影响微乎其微——展现了深厚的流动性和结构弹性。阅读最新的链上周报了解此事件的完整分析：

ETH的+1σ活跃实现价格带 - 目前为$4.5K - 标志着当前上涨的关键上行门槛。这一水平在2024年3月和2020-21周期中充当了阻力位。突破该水平通常预示着市场狂热和结构不稳定性风险上升。

以太坊永续合约交易量优势自2022年周期低点以来首次超越比特币，标志着$ETH创纪录的最大交易量倾斜。这一转变确认了投机兴趣向#altcoin领域的有意义轮动。

#Ethereum 未平仓合约主导率已攀升至近40%，这是自2023年4月以来的最高水平。仅有5%的天数出现过更高的读数。这标志着投机焦点发生了明显转变，资金在边际上从$BTC轮动至$ETH。

在周末前小幅下跌后，主要#altcoins的期货未平仓合约正在恢复。$ETH、$SOL和$XRP的合计未平仓合约已大幅反弹至44.2B美元，略低于上周的高点（45B美元）。$ETH未平仓合约波动最大，而$SOL和$XRP则更为稳定。

$BTC 期权偏斜显示出异常分歧：1个月看跌期权溢价交易（+4.6%），而1周偏斜滞后。这表明短期看涨情绪，交易者使用1周看涨期权，而1个月下行保护信号显示了对涨势的对冲或获利了结。

110K–117K 美元区间正在逐渐被填满。$BTC 正在被双方积累 - 买家在下跌时介入，而早期的买家现在正在更高的价位上买入，形成了成本基础分布的阶梯状模式。

117K美元水平继续吸引需求，目前约有73K $BTC以这一成本基础持有。每次下跌都被吸收，因为投资者稳步在这一范围内积累：