美国商品期货交易委员会发布新规澄清加密货币可作衍生品市场保证金抵押品_文章

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

美国商品期货交易委员会发布新规澄清加密货币可作衍生品市场保证金抵押品

2026-03-21 06:06:51

商品期货交易委员会发布加密资产活动常见问题解答

商品期货交易委员会近期针对注册机构及实体在加密资产与区块链技术领域的活动发布了常见问题解答文件。该指引由市场参与者部门与清算及风险部门联合制定，明确了在数字资产领域运营的期货经纪商、衍生品清算组织及互换交易商的资本计提要求、合格剩余权益资产及报告义务。

这份文件旨在帮助市场参与者准确理解监管框架，同时作为此前关于代币化担保品及数字资产保证金担保政策函的补充说明。

加密担保品的合规使用范围

委员会通过十一组问答明确了期货经纪商代表客户持有数字资产的许可范围。根据第26-05号政策函，期货经纪商可将客户非证券类加密资产经减值调整后的净值用于弥补该客户的账户赤字。这一说明消除了关于加密保证金能否与传统担保品同等使用的长期争议。

关于剩余权益资产，委员会明确只有专有支付稳定币可存入客户隔离账户作为期货、境外期货及清算互换交易的剩余权益，而专有比特币、以太坊或其他加密资产不具备此资格。存入支付稳定币作为剩余权益时，必须按市值至少计提2%的资本准备金，该标准与美国证券交易委员会对经纪交易商持有支付稳定币的要求保持一致。

明令禁止的两类操作

指引同时排除了两种可能被市场参与者视为可行的操作路径：其一，期货经纪商不得将客户资金投资于支付稳定币，因该文件不影响现行法规中许可投资品种列表；其二，互换交易商不得使用包括支付稳定币在内的加密资产作为非清算互换交易的初始或变动保证金，相关合格担保品清单维持不变。需注意的是，传统合格担保品的代币化形式仍被允许，前提是其具备与传统形式同等的法律与经济权利。

减值框架与证券交易委员会的协同

常见问题解答同时澄清了对自持加密头寸资本处理的关切。委员会确认期货经纪商应按照现行规定对比特币和以太坊库存头寸适用20%的最低资本计提，对支付稳定币适用2%的计提标准，这与证券交易委员会为经纪交易商设定的减值框架完全对应。

这种明确的跨机构参照并非偶然。主席迈克尔·塞利格指出，该文件是“加密项目”推进中的具体措施。该项目始于2026年1月，旨在联合证券交易委员会共同消除长期困扰机构加密市场参与者的监管不一致问题。塞利格在社交媒体强调：“为注册实体建立与证券交易委员会一致的减值处理标准，标志着我们在为市场参与者提供清晰统一规则的道路上又迈出关键一步。”

“加密项目”将原先证券交易委员会的内部计划转化为正式的跨机构协作，其核心目标正是实现资本与担保品处理的统一。本次常见问题解答对证券交易委员会减值标准的刻意呼应，正是该协同机制落地生效的显著体现。

期货经纪商接受加密保证金的前置条件

对于希望依据第26-05号政策函中免处罚立场开展业务的期货经纪商，文件规定了分阶段的合规流程。在接受客户加密资产作为保证金前，必须通过电子备案系统向市场参与者部门提交通知，明确计划启动日期。

在最初三个月内，期货经纪商仅可接受支付稳定币、比特币和以太坊作为保证金担保品，且仅能存入专有支付稳定币作为剩余权益。同时需每周通过电子系统提交报告，详细列示期货、境外期货及清算互换账户中持有的各类加密资产总额，并按资产类型细分。任何影响加密保证金业务的重大运营或网络安全事件均须通过同一渠道及时报备。

三个月期限结束后，资产类型限制及事件报告要求将自动解除。期货经纪商可接受更广泛的加密资产类别，但须持续满足政策函的其他条件，每周报告义务亦在第三个月月末终止。

对于衍生品清算组织，文件确认其可接受加密资产作为初始保证金，前提是担保品满足委员会关于信用风险、市场风险及流动性的最低监管标准，且减值评估至少每月执行一次。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文