新罕布什尔州或发行1亿美元比特币支持债券：报道_文章

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新罕布什尔州或发行1亿美元比特币支持债券：报道

2026-04-01 15:32:34

新罕布什尔州批准首例比特币市政债券提案

新罕布什尔州商业金融管理局已批准其称为全球首例由比特币支持的市政债券，该笔一亿美元交易仍需获得州长及行政委员会的最终签署方可正式发行。管理局董事会于2025年11月19日通过此项融资结构方案，指定BitGo信托公司作为债券背后比特币抵押品的托管机构。当局将此项交易定义为公共金融领域的首创工具，但其完成仍取决于尚未获得的州级额外批准。

根据官方公告，此次首次发行规模为一亿美元。除BitGo外，Wave Digital Assets也参与了此项交易。目前尚未公布官方定价日期或销售日期。对于称该债券即将发行的报道应持谨慎态度；管理局公告明确指出，发行须获得州长及行政委员会的批准，而该步骤目前尚未完成。

比特币抵押结构如何运作

与传统依靠税收或项目现金流支持的市政债券不同，该工具将由托管的比特币作为担保。据报道，该债券要求160%的比特币超额抵押，这意味着每亿美元债券价值需要价值一亿六千万美元的比特币作为支撑。若抵押品比率低于债券未偿价值的130%，将触发清算机制。该设计旨在保护债券持有人免受比特币价格急剧下跌的影响，但也意味着在市场承压期可能出现强制抛售。

穆迪给予该项目临时Ba2评级，这一投机级评级表明其存在显著信用风险。据悉，评级分析基于比特币的历史波动性与流动性特征，采用了72.06%的预付款率及两天的风险暴露期。Ba2评级低于投资级，可能限制愿意或获准持有该工具的机构投资者范围。

投机级标签反映了比特币作为抵押品的固有波动性。传统市政债券通常具有投资级评级，使得此结构明显偏离既有的公共金融规范。值得注意的是，尽管比特币相关金融产品面临自身审查，监管机构对数字资产分类正采取更广泛的界定标准。

新罕布什尔州加密货币政策背景

该债券提案诞生于一个在数字资产政策上采取积极行动的州。州长凯利·阿约特于2025年5月6日签署了第302号众议院法案，授权州财政官员投资于上一年度平均市值超过五千亿美元的数字资产。该法案将数字资产敞口上限设为公共资金的10%，在控制集中风险的同时为比特币国库配置打开大门。此项法律实质上为拟议债券类工具奠定了立法基础。

授权立法与活跃的金融管理机构相结合，使新罕布什尔州走在了各州探索比特币关联公共金融实验的前沿。其他州虽已通过区块链相关立法或探索数字资产储备，但尚未推出与比特币抵押挂钩的具备评级的结构化市政债券。

债券对比特币采用的意义

若发行成功，这将是美国公共机构首次使用比特币作为市政债务工具的直接抵押品。此举可为其他州或机构探索类似结构开辟道路，特别是对那些已通过支持加密货币立法的地区而言。该交易的意义超越其规模本身。穆迪即使给出投机级仍提供临时评级的事实表明，传统信用机构正在建立评估比特币支持工具的框架，而这种分析基础设施在以往市场周期中并不存在。

截至发稿时，比特币交易价格为69022美元，过去24小时上涨约2.4%。更广泛的市场环境——包括通过现货比特币ETF持续的机构兴趣以及日益增长的公共部门参与——为州级机构此时探索此类结构提供了背景依据。

执行风险仍然显著。债券尚未发行，未设定截止日期，所需的州长批准也带来了政治不确定性。投机级评级可能进一步收窄投资者需求。涉及加密货币相关法律行动的案例持续提醒市场，数字资产的监管与法律环境仍在演变中。

若州长及行政委员会批准此项交易，新罕布什尔州将从政策实验迈入比特币支持公共债务工具的实际执行阶段，这将是美国各州尚未采取的关键一步。

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