美国联邦储备委员会理事迈克尔·巴尔周二表示,更清晰的美国稳定币规则或将加速市场增长,但他同时警告称,监管机构在实施《美国稳定币国家创新引导与建立法案》(GENIUS Act)过程中,仍需应对洗钱风险、银行挤兑风险和消费者保障问题。
监管落地挑战
在联邦主义学会关于稳定币监管的活动中,巴尔指出该法案为发行方提供了"必要的明确性",但"具体成效很大程度上取决于联邦与州监管机构如何执行法规"。他表示,当前稳定币仍主要用于加密货币交易及部分海外市场的美元价值存储,但其潜力在于降低汇款成本、加速贸易金融处理效率,并协助企业管理资金运营。
风险警示
巴尔特别强调二级市场中不法分子无需身份验证即可购买稳定币的风险,并指出发行方可能为追求储备资产收益率而采取损害市场信心的操作方式。这番表态正值美国监管机构从立法阶段转向规则制定的关键时期。美国财政部于2025年9月就GENIUS法案实施细则展开第二轮公众意见征询,强调需通过具体规则在鼓励创新与防范非法金融、消费者保护及金融稳定风险之间取得平衡。

监管协同推进
美联储监管副主席米歇尔·鲍曼二月向立法者透露,银行监管机构已着手制定稳定币发行方的资本与流动性规则。联邦存款保险公司主席特拉维斯·希尔三月亦明确表示,该机构预计稳定币不会获得法律规定的存款保险。
核心争议领域
巴尔的讲话揭示了实施细则可能引发的争议焦点。他特别指出储备资产规则、监管套利、发行方业务范围界定、资本流动性要求、反洗钱核查及消费者保护标准等关键议题尚待明确。于2025年7月18日正式立法的GENIUS法案为美国支付稳定币构建了联邦监管框架,要求发行方以美元及国债等储备资产保持1:1支撑,法案将在签署18个月或最终监管规则完成120天后生效。
历史镜鉴
巴尔从历史维度审视稳定币争议,指出当保障机制薄弱时,私人货币往往伴随着"漫长而痛苦的历史"。他列举美国自由银行时代、1907年金融恐慌、全球金融危机与新冠疫情冲击期间的货币市场基金压力,以及近期稳定币估值波动等案例,强调对任何宣称可随时按面值赎回的资产都应保持审慎。

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