比特币稳守10万美元关口的五大关键_文章

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比特币稳守10万美元关口的五大关键

2025-10-16 05:40:08

比特币价格走势分析

今日比特币价格在110,000美元附近波动，市场焦点集中在ETF资金流和107,000美元支撑位上。现货ETF需求仍是关键驱动因素。随着美国最大基金公司持续吸纳供应，贝莱德的IBIT基金资产规模已接近1000亿美元，约相当于799,000枚比特币。

市场动态观察

美国现货产品昨日录得1.02亿美元净流入，过去10天中仅出现两天资金外流。这表明趋势持续性往往由资金流集群而非单日数据决定。交易所交易产品研究表明，价格日间变动通常领先于资金流动，这种价格与流动性的领先滞后关系会在动量启动时形成反射性反馈。这一框架与本季度走势吻合——此前突破期间出现的单日十亿美元级资金流入有效延长了涨势。

链上数据显示筹码正在向强势方转移，而中等规模持仓者的积累活动在10月上涨行情中有所增强。长期持有者的抛售量创新高，这是脉冲行情末期的典型特征，而ETF需求充当了主要承接方。

关键价位分析

成本基础聚类显示107,000至109,000美元区间存在密集实际支撑。若该区域失守，下方93,000至95,000美元将形成真空地带。现货价格上方，114,000至117,000美元区间可能面临前期买盘的供给压力，最近数周该区域屡次出现获利了结压制涨势的情况。

衍生品市场方面，30日DVOL波动率指数仍高于前几个月水平。25Delta偏度在压力事件期间从看涨倾斜转为看跌倾斜，直至反弹出现才有所缓解。当偏度从负值快速转正时，往往与短期回调窗口重合，因下行保护需求激增。相较于过去的暴涨阶段，当前资金费和杠杆率保持相对温和，降低了由拥挤多头引发的级联去杠杆风险。这种组合意味着市场对冲击敏感，但缺乏永续合约极端杠杆的助燃剂。

流动性优势

在压力时期，流动性优势仍使比特币较替代币更具平衡性。美国交易所占据1%市场深度的最大份额，提供更厚的订单簿深度，比离岸市场更可靠地吸收资金流。这种深度集中性，加上ETF机制稳定的创设赎回体系，解释了为何比特币今年在宏观冲击中表现出比众多高贝塔代币更强的抗跌性。

宏观风险警示

宏观因素仍是跳涨风险的主要来源。股票估值被标记为过高，关税和贸易主题重新成为风险规避波动的驱动因素。上周关税相关新闻引发加密市场机械性去杠杆，据报道数十亿美元头寸被清算，交易商纷纷紧急对冲。这种背景下，预计近期将维持较宽波动区间，待事件风险过后根据资金流和波动率数据重新评估。

未来路径推演

在此背景下，市场可能呈现三种明确路径：

延续行情：若现货价格能站稳117,000美元上方且美国ETF持续多日净流入，将保持对长期持有者抛售的吸纳能力，重新测试126,000美元附近的10月高点区域。

震荡消化：基本情况是资金流参差不齐，现货在107,000至126,000美元间波动，同时DVOL均值回归，资金费率保持温和。

崩跌风险：若政策冲击风险加剧，偏度持续看跌，ETF出现资金外流集群，且现货收于107,000美元下方，可能下探93,000至95,000美元的实际成本真空区。

长期展望

有机构仍维持2025年150,000至200,000美元的价格窗口预期，前提是ETF需求持续。银行也借鉴黄金对标思路（当前金价约3,700美元/盎司接近历史高位），通过波动率调整比较来推算上限。这些目标的有效性取决于ETF资金流入能否持续以及宏观尾部风险是否受控。

交易策略指引

期权和资金流指标有助于将这些条件转化为每日交易信号。交易者需观察：价格上涨过程中看涨期权拥挤度是否降温，宏观风险事件临近时下行对冲是否主导市场。DVOL飙升继续标记跳跃窗口，这种模式在期限结构和风险逆转指标上清晰可见。保持中性的资金费率减少了强制抛售的燃料，使回调更可能停留在实际支撑带而非演变成无序波动。

前瞻性检查清单简明且可验证：ETF资金流连续性定调，期权偏度显示崩盘保险需求，链上成本集群标记冲击后涨势恢复时的潜在承接区。美国交易所流动性深度完成拼图——上涨期间的薄弱订单簿会增加陷阱风险并放大实际波动率。

稳定币基础设施

根据预测，到2027年结算余额将达到1-2万亿美元规模，稳定币体系将为风险偏好时期的需求吸收提供中期助力。虽然这个主题不决定下周走势，但抬高了市场在未来流入周期中处理ETF和直接需求的能力上限。

因此短期路线图取决于两个关口和一个数据系列：守住107,000美元保持区间完整；站稳117,000美元配合多日ETF流入将重启高点测试；偏度加DVOL将定义压力是演变成无序下跌还是常规调整。

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