希夫警告：优先股策略模式或面临崩解_新闻

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希夫警告：优先股策略模式或面临崩解

2025-11-17 18:58:48

彼得·希夫再度质疑Strategy公司融资模式

经济学家、长期比特币批评者彼得·希夫近日重申对Strategy公司（原MicroStrategy）资本募集模式的批评，指出该公司依赖收益型基金购买其高收益优先股的商业模式本质上不可持续。

质疑优先股收益可实现性

希夫在其社交媒体发文表示，Strategy公司标榜的优先股收益率"实际上永远无法兑现"，他认为基础经济模型无法支撑投资者预期回报水平。他警告称，一旦机构管理者意识到这点，可能会"抛售优先股"，进而导致未来发行需求崩盘。

Strategy公司近年来将优先股发行作为主要融资手段，所募资金持续用于增持比特币资产负债表。过去一年中，该公司多次发行被包装成高收益产品的优先股，吸引收益导向型基金认购，以此支撑其长期比特币收购计划。

比特币关联融资引发争议

希夫的言论正值市场对比特币关联企业结构的辩论白热化阶段。支持者认为Strategy的模式提供了传统证券与数字资产驱动增长的混合投资机会。但批评者指出，该模式过度依赖市场对比特币走势的信心，以及公司维持资本结构相关支出的能力。

市场分析师指出，希夫的警告反映了比特币相关融资机制正受到日益严格的审视，特别是在数字资产市场波动影响风险认知的背景下。虽然尚无迹象表明Strategy计划改变融资策略，但相关评论凸显了更广泛的担忧——在投资者情绪快速变化的环境中，优先股收益率能否持续保持吸引力和可信度。

传统金融与加密战略的分歧

希夫的批评再次凸显传统金融评论者与采用比特币战略的企业之间的长期分歧，表明关于数字资产驱动融资模式的争论远未尘埃落定。

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