灰度称四年周期已失效，市场将何去何从？_新闻

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灰度称四年周期已失效，市场将何去何从？

2025-12-02 17:19:47

比特币真的在告别四年周期吗？

过去两个月，比特币经历了剧烈震荡，许多交易员都在暗自担忧：延续多年的四年周期是否已经失效？我们是否即将迎来漫长的低迷期？灰度研究团队给出了否定答案。这家资产管理公司不仅预测2026年将创下历史新高，更暗示这一突破可能提前至明年。他们的观点与汤姆·李的看多立场不谋而合，两大行业权威罕见地共同否定了末日论调。

传统周期模式正在失效

十余年来，比特币的价格轨迹始终呈现惊人规律：每次减半引发供应冲击，散户狂热推动抛物线式上涨，最终以残酷回调收场。但灰度指出，这套剧本已不适用于当前市场结构。他们认为比特币必须按固定四年周期涨跌的认知已经过时，市场即将证明其谬误。

这实际意味着比特币正在摆脱纯投机资产属性。本轮上涨并未出现象征周期终结的爆破式顶部，增长轨迹更平稳、更体现机构特征，这改变了回调方式与复苏速度。

2026年新高的三大支撑

灰度报告强调了几项根本性转变：机构资金主要通过交易所交易产品与企业财资渠道进入，而非散户驱动的现货市场狂热。这造就了更深的流动性、更平缓的情绪波动，大幅削弱了早期市场特有的剧烈涨跌。

同时宏观环境比预期更有利：2025年降息预期持续酝酿，美国加密货币政策显现两党协作迹象。这些都为比特币等长期资产构筑了支撑缓冲，即便遭遇深度回调也能快速修复。

波动性不是警示信号而是常态

比特币从十月高点回落约32%的跌幅令人不安，但灰度指出牛市中出现25%以上回调实属常态。这些波动考验的是投资者耐心，而非长期逻辑。周一价格骤跌至8.4万美元后迅速收复8.6万美元，正说明深层结构性需求依然稳固。

市场传递的信息很明确：波动不是崩盘前兆，而是比特币螺旋上升的固有特征。长期投资者始终需要经历震荡期方能获取超额回报。

市场定价与基本面出现背离

BitMine首席执行官汤姆·李持更激进乐观态度。他认为当前加密价格与基本面出现不合理脱节——即便价格走低，钱包增长、链上活动、交易费用及代币化应用均展现强劲势头。

这种错位为比特币和以太坊创造了极佳的风险回报比。他在CNBC节目中更进一步预言，比特币可能在明年一月前创新高。虽然看似大胆，但李素以精准捕捉拐点著称。

新周期格局正在形成

若灰度与汤姆·李判断正确，意味着市场误读了当下形势。比特币并非步入多年衰退，而是在机构主导、监管明晰与新宏观格局中重构周期模式。这并非预示一帆风顺的上涨，但确实表明长期结构依然稳固甚至更加强韧。

回调过程或许煎熬，但这可能正是比特币进入新一轮扩张的早期阶段。若分析师预言成真，下一个爆发性高点并非遥不可及，或许已近在咫尺。

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