特朗普一席话关税政策撼动“数字黄金”……比特币身份危机再引关注_新闻

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特朗普一席话关税政策撼动“数字黄金”……比特币身份危机再引关注

2026-01-29 13:36:36

2026年1月底市场震荡：数字黄金叙事面临考验

2026年1月下旬，一则关于关税的威胁性言论给全球资产市场带来冲击波。加密货币市场未能幸免，比特币未能守住其避险资产地位而大幅下挫。与此同时，黄金价格单日暴涨超5%，再次向市场参与者印证了传统资产的可靠性。这一事件被认为对比特币的“数字黄金”叙事造成了显著裂痕。

市场表现分化：比特币与黄金走势背离

根据一份1月市场研究报告，在该突发关税言论发布后，比特币短时间内急剧下跌，跌破8.8万美元关口。而黄金则突破每盎司4700美元，创下历史新高。在此期间，两种资产的相关性急剧分化，这被解读为比特币在市场承压时已不再扮演避险角色的信号。报告分析指出：“在同一时段，黄金上涨超5%而比特币下跌近5%，这一对比具有象征意义。”

波动性对比与资产定位演变

从波动性角度看，比特币虽较以往更为成熟，但其波动水平仍显著高于黄金或股票。研究显示，基于近期30日数据，比特币年化波动率已稳定在30%至35%区间，但这仍是黄金波动率（约15%-20%）的两倍左右。这些数据从侧面印证，在机构投资者的资产配置框架中，比特币仍被视为风险资产。因此，在投资组合中，比特币正逐渐定位于黄金的补充性资产，而非替代品。事实上，一个合并了比特币与黄金的指数在2025年实现了约40%的收益率。

特定代币的逆势表现

在关税不确定性中，个别代币出现了与市场整体趋势相反的走势。其中一种与特定政治议题关联度较高的代币，在主流通证暴跌之际，反而逆势上涨3%至7%，走出了独立行情。尤其是在相关框架交易声明发布后，该代币一度飙升7.2%。这可能意味着其持有者提前将相关言论解读为谈判策略，亦或仅是因流动性不足而避免了抛售压力。

市场深度与结构性韧性的迹象

值得关注的是，市场在此次价格剧烈波动过程中并未出现结构性崩溃。实际上，以比特币计价的1%订单簿深度维持在600万至700万美元水平，表现出一定韧性，这与2025年市场暴跌时的情形有所不同。这或许表明市场参与者对波动性的适应能力有所增强，或当前的市场结构定位正在发挥作用。

期货市场隐含的结构性变化

然而，更深层的问题隐藏在期货市场结构中。在比特币期货交易中扮演关键角色的某主要交易所基差，出现了多年来的首次负值转换。1月底，该交易所的近月合约基差降至-0.3%，导致此前活跃的机构“套利交易”（现货买入+期货卖空）被迫平仓。这使得由基差交易所支撑的、在ETF获批后形成的机构需求面临消退风险。随之而来的，可能是订单簿紧俏、流动性减弱及预期收益下降的恶性循环。

结构性转变：比特币身份的重估时刻

研究报告认为，当前趋势并非简单的短期事件，而是对比特币市场身份进行重新定义的结构性变化。“数字黄金”的象征意义正在弱化，市场定位与供需格局同时动摇，比特币或已步入需要重新审视其在传统资产体系中角色的关键阶段。

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