比特币未来的储备价值取决于战略，而非价格

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比特币未来的储备价值取决于战略，而非价格 | 观点解析

2026-01-26 23:02:57

比特币数字资产信托公司的盈利路径展望

采用买入持有模式的比特币数字资产信托公司正密切关注比特币价格走势，以评估其在2026年的盈利前景。在基准情境下，预计2026年比特币价格将稳定在15万美元左右，并于2027年触及20万美元大关。然而，若出现交易所交易基金资金大规模涌入、宏观环境转暖及监管明晰化等多重因素共振，比特币可能在2026年提前突破20万美元关口。

核心要点解析

被动型信托公司依赖价格波动，主动型则不然——买入持有型信托需要比特币价格维持在15万至20万美元区间方能实现收益，而主动管理型信托无论市场方向如何都能通过创造收益获利。

宏观环境、交易所交易基金与监管政策共同指向2026年牛市——降息周期、交易所交易产品资金流入增长以及美国监管政策的明朗化，将支撑比特币持续升值并降低传统四年周期回调的可能性。

主动型信托具备结构性优势——通过质押、验证及资产高效部署等策略，动态型信托可实现收益复利增长，稳定资产净值倍数，长期表现优于单纯依赖价格波动的模式。

采用主动管理策略的信托公司通过创收活动实现价值复合增长，其盈利并不依赖于资产价格波动。因此在市场失衡时期它们仍能持续投资，无需等待比特币涨至20万美元即可为股东创造价值。长期来看，拥有动态资金管理策略的比特币信托公司将决定加密行业的未来。由于这类信托采取价格中性策略，它们能在任何市场条件下持续创造价值。

比特币价格走势分析

自加密货币发展初期以来，比特币估值经历了四次显著回调，周期性地每四年发生一次。其中三次价格峰值出现在比特币减半事件后的1至1.5年，随后便出现暴跌。

最近一次减半发生于2024年4月。部分市场分析认为比特币价格已在2025年10月见顶，即将进入周期性回调。然而有三项重要因素表明四年周期规律可能终结，比特币价格有望在2026年创出新高。

首先，市场对比特币等替代资产存在宏观需求。在公共部门债务增长和通胀上升的背景下，法定货币面临贬值风险。比特币等稀缺资产正好填补这一空白，投资组合对其需求日益增加。

其次，美联储在2025年已实施三次降息，并计划在2026年进一步放松货币政策。支持性的宏观市场环境配合有利的美联储政策，将引导资本流向比特币等资产。

另一方面，新的流动性可能通过现货交易所交易产品注入加密市场。在市场波动加剧的背景下，美国现货比特币交易所交易基金在12月17日录得超过4.57亿美元净流入，创下自11月以来最大单日资金流入纪录。据统计数据显示，比特币交易所交易产品年初至今资金流入已达277亿美元。

据估算，目前美国受监管财富中配置于加密交易所交易产品的比例不足0.5%。随着尽职调查的完善、资本市场整合以及模型投资组合的纳入，预计2026年比特币交易所交易基金资金流入将持续增长。

最后，监管政策的明晰化将推动机构资金进入比特币领域。美国政府已在2025年通过《GENIUS法案》、撤销SAB 121指引、制定加密交易所交易产品上市标准等措施铺平道路。若市场结构立法《清晰法案》能获得两党支持通过，这一势头有望在2026年延续。

参议院已就《清晰法案》展开讨论，该法案将为加密资本市场提供规则框架。全面的加密监管体系将促进链上资本形成，使受监管实体能够以合规方式报告和交易数字资产。

因此，比特币在2026年更可能维持持续牛市，而非经历价格回调。对于仅依赖比特币价格波动为利益相关者创造价值的信托公司而言，这是唯一的生命线。但对拥有主动管理型资金池的信托公司来说，比特币价格上涨只是创造价值的额外助力，而非核心基础。

价格波动对信托公司的影响

信托公司的持久性取决于其资金管理策略及流动性储备的运用能力。由于信托公司在资产负债表中运作底层代币价值，具备创收业务的机构始终比单纯持有型信托更具优势。

资产净值倍数是决定信托公司生存能力的关键指标。当该倍数处于高位时，公司市值超过资产负债表上代币的价值。此时公司可通过增值方式出售股份。

单纯持有型信托将销售所得全部用于购买底层代币，从而提升资产净值。只要资产净值倍数维持溢价状态，采用买入持有策略的公司就不会陷入困境。

但当底层代币价值下跌时，资产净值倍数也随之下降。例如受近期比特币价格下跌影响，部分大型信托的资产净值倍数已跌破1，当前市值低于其资产负债表代币价值。

某些市值领先的信托公司已建立美元储备基金，确保即使在比特币价格下跌时仍能持续支付股息。对其他信托而言，价格下跌将导致资金配置效率低下。

值得关注的是，交易所交易产品资金流入、亲加密立法与有利宏观环境的叠加效应，预计将推动比特币在2026-2027年实现价格上涨，从而挽救单纯持有型信托，并为主动管理型信托注入强大动力。

研究机构负责人指出：“我们正见证成本基准回报周期的兴起……比特币在回调至成本基准后通常会反弹约70%。当前比特币交易价格接近8.7万美元成本基准，这一模式预示着未来180天内可能突破14万美元。”

2026年比特币价格上涨是信托公司资产净值倍数重返1上方的唯一途径。由于买入持有型信托股东仅能从代币升值中获利，他们必须等待价格上涨。

然而采用主动运营驱动策略的信托公司，能让底层资产为股东创造价值。主动型信托不仅进行简单的比特币收购，还可运行验证节点、维护网络安全、验证交易并通过质押资金池资产为投资者创造收益。

动态资金管理型信托在收益复利增长方面，比单纯对比特币价格进行被动押注更为有效。这些主动管理模式是将信托转化为生产力引擎的关键，能实现更好的投资回报率、更稳健的资产负债表和更高的投资者收益。

与过往牛市比特币价格一年内上涨至少1000%不同，本轮年增长率约为240%。这种差异表明市场正由更稳定的机构买盘驱动，而非散户追涨动能，因此比特币出现周期性深度回调的概率极低。

由此可以预期比特币价格将稳步上升，若进展顺利，2026年可能达到15万美元，并在2027年突破20万美元。但拥有主动管理型资金池的信托公司无需等待价格涨至20万美元，即可为投资者创造超额回报。

通过创收型资金管理策略，主动型信托将在所有价格维度持续为投资者创造价值。这些具备主动管理能力的信托公司将在2026年及未来推动加密行业的持续发展。

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