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比特币与黄金走势分化加剧 彭博模型预警回调风险

2025-12-03 11:14:52
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彭博分析师对比特币发出新预警

彭博智库分析师迈克·麦格隆近日对风险资产发出新的警告,指出比特币与黄金的价格偏离正在扩大,其估值模型显示这种分化可能难以持续。根据麦格隆的分析,彭博估值框架显示比特币相对黄金的"公允价值"应为金价的13倍,而当前比率已达20倍,这意味着比特币可能需要向下调整至5万美元左右才能回归合理区间。

估值模型显示比特币远超长期黄金比率

通过彭博BE模型绘制的图表清晰展现了比特币与黄金的历史关联性,该模型综合考虑了波动率状况和资产特异性驱动因素。作为核心指标的比特币-黄金比率显示,每当价差过度扩大时,总会出现向长期均衡回归的趋势。当前20.3倍的读数显著高于模型设定的13倍公允价值区间,该水平在历次市场压力时期始终发挥着锚定作用。图表中特别标注的2018年、2020年和2022年多个节点,都见证了大幅偏离后的剧烈修正。

低波动环境加剧风险资产压力

该模型同时纳入了标普500指数120日波动率指标,当前该指标正处于周期低位。麦格隆指出,股市低波动往往伴随着投资者对高风险资产偏好减弱,若宏观环境收紧,这种模式可能对比特币形成更大压力。叠加比特币特有驱动因素的分析显示,相对于其与黄金的历史关联,当前投机泡沫可能已触及峰值。

对比特币短期走势的启示

虽然图表未提供精确的价格目标,但隐含的公允价值比率表明比特币需要显著下跌才能符合长期规律。根据麦格隆的解读,若黄金价格保持稳定,比特币向13倍比率回归意味着价格可能回调至5万美元水平。该分析虽未预测立即修正,但明确指出当前比特币相对于黄金的估值与模型认定的合理区间存在明显落差。

价值重估阶段或正在形成

麦格隆的预警呼应了宏观与数字资产领域的广泛讨论:比特币在ETF获批后的飙升是否已脱离基本面驱动。历史图表显示,既往的价格偏离最终都通过比率收缩完成修正,这种过程往往发生在流动性收紧或不确定性上升时期。当前模型传递的信息十分明确:比特币-黄金关系已远高于长期公允价值带,回归风险正在累积。若市场转向防御模式,这种分化将成为交易员评估比特币在当前估值水平韧性的关键焦点。

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