加密货币储备公司的模式转变
加密货币储备公司(DAT)历来以积累加密资产并承诺永不抛售为核心理念。这类公司的运作模式通常围绕三个核心环节展开:通过股权融资获取借款、利用资金扩大加密资产储备、循环提升公司估值。然而,这一闭环正在出现裂痕。
以太坊突发新闻
储备公司开始抛售加密货币的消息令人震惊。以MicroStrategy创始人迈克尔·塞勒为例,他创造了不抛售任何BTC却积累数百亿美元储备的范例,众多公司纷纷效仿其"借债购币-推高股价-增发融资-再购币"的循环策略。
但ETHZilla近期宣布抛售价值4000万美元的ETH用于股票回购,这与塞勒模式背道而驰。根据该公司在最后时刻发布的公告,自2025年10月24日抛售起,已按董事会批准的2.5亿美元回购计划,以约1200万美元回购了60万股普通股。ETHZilla表示将继续抛售ETH直至资产净值(NAV)折价恢复正常,剩余抛售所得将用于进一步回购。
ETHZilla董事会主席兼首席执行官麦克安德鲁·鲁迪西尔表示:"我们正在通过优化资产负债表(包括减持ETH)来执行股票回购计划。当股价显著低于NAV时,抛售ETH获得的现金将通过回购立即创造价值。通过把握股价低于NAV的时机,我们计划提升每股NAV,同时减少可供融券的流通股数量。"
熊市信号闪现
尽管该公司仍持有4亿美元ETH,但每股ETH价值始终低于目标值。ETHZilla的抛售行为为加密储备公司可能的偿付能力危机提供了预演,这不仅挑战了"永久囤币"的行业叙事,更揭示了新一轮熊市可能如何启动。当危机真正降临时,2025年10月27日的这则突发公告或将成为首个重要预警信号。

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