Solana生态爆发：TVL飙升背后，市场热情是否已现降温？_新闻

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Solana生态爆发：TVL飙升背后，市场热情是否已现降温？

2025-09-24 01:04:47

Solana生态呈现健康增长态势

Solana当前完全稀释市值达到1460亿美元，是其生态系统400亿美元总锁仓价值（TVL）的3.7倍。自2024年年中以来，在Jupiter、Jito等去中心化金融协议及PayPal相关集成的推动下，TVL呈现爆发式增长。市值与TVL比率已从2021-2022年间的20倍降至当前的3.7倍，表明生态系统资本效率显著提升。

市场波动中的价值信号

尽管生态发展势头强劲，SOL代币价格仍回落至220.99美元，过去24小时及周跌幅超7%，反映出DeFi活跃度攀升背景下的市场波动。值得注意的是，Solana当前1460亿美元市值与近400亿美元TVL的比值传递出真实生态增长的积极信号。

TVL激增夯实基本面

Solana生态系统正在快速扩张。数据显示，基于Solana协议的TVL已突破360亿美元，正逼近400亿美元大关。这一增长主要源自Jupiter、Kamino、Jito、Raydium等DeFi平台活动的增加，以及近期与PayPal的相关集成。

估值体系趋于理性

网络完全稀释市值目前约为1460亿美元，对应3.7倍的TVL乘数。虽然仍处高位，但相较2021-2022周期内20倍以上的泡沫化乘数已显著回落。这一比率下降表明Solana市值与其链上效用正形成更佳匹配，更多资本被锁定在实际使用的协议中，支撑着更健康的估值体系。

市值回调凸显短期压力

9月19日至22日期间，Solana市值从近1375亿美元骤降至1200亿美元下方。此番回调发生在强劲上涨之后，很可能是获利回吐所致。此前9月16日至18日，网络还保持着稳健势头和平稳交易，直至抛压逆转趋势引发快速回落。

关键支撑位面临考验

成交量数据证实此次回调源于参与度提升而非流动性不足。当前1150-1200亿美元区间成为测试买方兴趣的关键地带。守住该支撑位或将为市场企稳及后续上行奠定基础。

比率变化背后的深层意义

历史数据显示，Solana的FDV/TVL比率曾长期具有投机属性。2021至2022年间该比率常维持在20倍以上，反映市场泡沫而非真实应用。当前3.7倍的比率表明估值更趋理性，实际资本流入生态应用形成支撑。

成熟化进程持续

尽管比率趋于合理，相较传统基准仍处于高位。持续的TVL增长对维持Solana溢价估值至关重要。当前TVL上升与估值倍数下降的组合，正标志着该网络从炒作驱动向基本面支撑的价值转型。

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