Ethena旗下USDe骤降24%，法币稳定币吸金数十亿美元_新闻

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Ethena旗下USDe骤降24%，法币稳定币吸金数十亿美元

2025-12-04 01:04:51

USDe在11月收缩了多少规模？

Ethena推出的合成美元稳定币USDe经历了发布以来最显著的月度规模收缩。CoinGecko数据显示，USDe市值从11月1日的93亿美元降至月底的71亿美元，减少约22亿美元，相当于流通量萎缩24%。这种依托交易策略与衍生品而非现金储备的稳定币，在各类去中心化应用中遭遇大规模赎回。资金外流主要体现在用户抛售USDe、退出流动性池或平仓链上头寸。当前整体稳定币市场规模达3110亿美元，其中与美元挂钩的资产仍占据主导地位，总计3030亿美元的市值印证了法币抵押型稳定币在生态中的核心地位。

投资者启示

USDe的规模收缩表明，相较于法币抵押型稳定币，合成模型会经历更剧烈的信心周期波动，特别是在压力事件发生后。此次供应量下滑也重新洗牌了稳定币市场格局。

十月脱锚事件是否引发USDe赎回潮？

USDe的收缩紧随十月币安平台的异常波动。当时该资产价格一度跌至0.65美元。Ethena创始人Guy Young解释称，此次事件源于币安特定的预言机故障，与USDe的抵押结构无关。他补充说明，在市场动荡期间USDe的铸造与赎回机制运行"完美"，当周在DeFi平台累计赎回约20亿枚代币。自十月初以来USDe供应量持续锐减：10月9日其市值约为148亿美元，位列当时第三大稳定币，此后规模下跌超53%。最新数据显示USDe市值已降至69亿美元，市场排名滑落至第四位。

同期法币抵押型稳定币表现如何？

当USDe规模收缩时，法币抵押型稳定币在整个十一月持续获得资金流入。泰达币（USDT）增长约13亿美元，总市值达1846亿美元；Circle发行的USDC增加约6亿美元，流通量升至765亿美元。PayPal推出的PYUSD在主流稳定币中涨幅最为显著，月内从28亿美元增至38亿美元，实现10亿美元净流入，环比增长35%。DefiLlama数据显示PYUSD自九月12亿美元市值以来已扩张超216%，三个月内累计增长约26亿美元。瑞波币关联的RLUSD同样保持增长态势，月初首次突破10亿美元门槛后，月末市值从9.6亿美元攀升至12.6亿美元。

投资者启示

十一月数据凸显了不同模型间的分化：法币抵押型稳定币整体增长32亿美元，而USDe呈现资金流出。在经历市场波动后，投资者更倾向于选择全额抵押结构的稳定币。

格局变化揭示了怎样的稳定币需求趋势？

十一月数据表明资金正重新流向法币抵押资产。当交易员、链上参与者和流动性提供者纷纷转向储备框架更清晰的代币时，USDT、USDC、PYUSD与RLUSD均获得资金注入。虽然USDe这类合成模型在DeFi领域仍被广泛使用，但在赎回压力激增时往往面临更剧烈的需求波动。十月的脱锚事件可能加剧了市场谨慎情绪——即便开发团队强调底层机制按设计正常运行。随着整体稳定币市场规模持续创新高，不同抵押模型间的竞争日趋白热化。最新市场动态显示，在波动行情中用户更青睐储备背书型代币，而合成类稳定币则需持续适应信心周期的动态变化。

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