吉米·克莱默：甲骨文或将终结超大规模AI资本支出热潮_新闻

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吉米·克莱默：甲骨文或将终结超大规模AI资本支出热潮

2025-12-17 10:07:28

吉米·克莱默直指AI支出竞赛

吉米·克莱默直言不讳地指出，甲骨文可能是迫使整个超大规模计算领域放缓步伐的关键企业。他表示，甲骨文在OpenAI合作中的角色给AI建设进程施加了实质性压力，并强调该公司需要在局势失控前保持"克制"。他特别提及甲骨文的债务状况，指出债券市场终将促使该企业收缩战线。

债务警报已拉响

"甲骨文已背负巨额债务，其资产负债表表现欠佳。终有一天他们会正视债券市场的警示信号而放缓节奏。"克莱默同时指出，数据中心竞赛正在消耗巨额现金，即便实力雄厚的运营商也难以承受。他警告称："甲骨文不能为萨姆·奥尔特曼赌上公司资产负债表"，并强调减速策略"将是我们摆脱当前困境的时机与方式"。

竞赛格局与风险

克莱默表示这场竞赛的主要参与者包括亚马逊、微软、谷歌、Meta以及携手甲骨文的OpenAI。这些企业正在所有可获取的地块竞相建设数据中心，通过超额支出相互角力，同时防止竞争对手触及核心业务。他毫不避讳地指出，这种"鲁莽轻率的数据中心支出"已导致整个板块估值下挫。

针对OpenAI，克莱默分析道："这家由风险投资支持的企业似乎不惜耗尽所有资金"，只要ChatGPT的创造者不愿减速，整个行业就将持续匹配其烧钱速度。

万亿级承诺背后的 fragility

数据显示，OpenAI已承诺在未来五年内向甲骨文技术投入逾3000亿美元，其在全市场的总承诺金额接近1.4万亿美元。这种规模使得整个生态变得脆弱。克莱默特别提到甲骨文180亿美元债券发行后市场的剧烈反应——交易员纷纷涌向信用违约互换合约，这些金融衍生品清晰折射出市场对甲骨文持续当前支出速度的深切忧虑。

破局之道与市场转向

克莱默认为，若甲骨文率先控制支出，竞争对手将获得跟进放缓的底气，从而提振股价。他简明扼要地指出："如此甲骨文得以存续，OpenAI则被迫聚焦真正目标。毕竟全面防守等于无人防守。"

据其观察，"机构资金与机构记忆早在数月前就已逃离泡沫股，转向各类非科技成长股"，这构成了当前市场的真实支撑。也正是这个原因，科技七巨头的回调并未引发预期中的灾难性影响——资金轮转早在最新震荡前就已完成。

新格局正在形成

克莱默指出，华尔街对数据中心新泡沫的担忧实属过虑，因为市场狂热早在数月前就已消退。投资者已完成向航空航天、零售和金融科技领域的资金轮动，这些板块在概念股回调之际成为"市场的救赎"。他将当前形势与互联网泡沫时期类比，但强调本次差异在于："当前市场流动性和标普500指数关联资金远超二十五年前"，普通投资者并未被彻底收割。

这种资金轮转使克莱默"比多数人更为乐观"，他特别强调"那些曾在2000年试图拯救市场却因资金不足而失败的个股，如今正展现出强劲势头"。最终他总结道："这不是2000年重演，我称之为2025年范式——资金正有序回归传统可持续增长领域，这些领域是AI受益者而非创造者。"

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