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《加密资产市场法规中的稳定币监管恐加剧系统性金融风险》

2025-11-03 10:34:52
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核心要点

专家警告称,欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)的稳定币规则可能引发系统性风险。尽管稳定币可能获得合法地位,但风险管控漏洞依然存在。随着规模扩大,监管空白或将助长金融不稳定。

监管框架的潜在风险

2024年年中实施的MiCA法规正在重塑稳定币格局。该法规虽旨在控制稳定币发行,但由于监管空白,反而引发了对系统性金融危机的担忧。专家指出,MiCA对微观层面的关注可能导致宏观稳定性风险——当稳定币进入主流并实现跨辖区使用时,系统脆弱性和流动性问题将加剧。

现有机制的缺陷

业内人士警告,依赖储备金证明作为稳定性保证存在误导性。不同发行主体结构的差异性进一步增加了监管复杂性。以泰达币和USDC发行为代表的机构正面临MiCA框架下的差异化监管压力。

对金融生态的影响

传统银行与金融机构正因合规要求进入稳定币领域,导致市场流动性从原生加密平台转移。稳定币支付量激增虽显示采用率提升,但也可能引发流动性迁移和银行存款流失风险。英格兰银行主张将稳定币视同银行存款以管控风险。

历史教训与未来挑战

Terra-LUNA崩盘和硅谷银行危机等事件印证了缺乏有效监管的脆弱性。MiCA对机构背书型稳定币的侧重可能加剧系统性风险交织,需重新评估宏观审慎框架。跨境多发行主体的运营模式将持续考验监管协调能力。

正如专家所言:"MiCA通过合法化使稳定币进入金融主流,但微观审慎的监管焦点可能导致宏观脆弱性问题被忽视。"

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