关键洞察
最新数据显示,过去一个月长期持有者已抛售超过40万枚比特币(价值逾400亿美元)。同期现货比特币ETF仅购入约45亿美元,剩余数百亿美元供应量被未知买家吸收。尽管市场猜测神秘买家身份,多数分析师认为旧币换手是健康牛市阶段的标志。
比特币市场的动荡十月
比特币在十月经历剧烈波动,价格从126,000美元历史高点回落至104,000美元低点,创下加密货币市场史上最大单日跌幅,总市值蒸发超190亿美元。然而最值得关注的故事正在链上数据中悄然展开。
400亿美元的资金换手
链上分析显示,原始持有者近期抛售了约40万枚比特币(价值400亿美元),其中仅十月单月就减持330亿美元。即使在典型牛市环境下,如此短时间内长期持有者的集中抛售也属罕见。
ETF买盘不足以解释市场韧性
美国现货比特币ETF在2025年持续受捧,十月净流入约25-45亿美元。贝莱德IBIT等主流基金持续吸筹,单日最高申购额超4亿美元。但相较原始持有者的抛售规模,仍有超过300亿美元缺口亟待解释。
神秘买家的多重可能
市场推测存在三类潜在买家:场外交易柜台可能承接大宗交易;亚洲机构投资者或主权基金正在逢低布局;甚至不排除国家层面参与的可能性。这些买家需具备雄厚资金实力,才能消化如此规模的抛压。
长期持有者≠坚定看涨者
链上分析师指出,"长期持有"仅指代休眠超五个月的代币,与持有者身份无关。当40万枚比特币从LTH指标中移除时,未必代表早期支持者集体套现,更可能是牛市自然换手过程——旧币转移给新入场资金。
健康的市场轮动机制
尽管机构净流入偶低于矿工产出,场外需求仍支撑着市场活力。过去18个月每次LTH大规模减持最终都被新资金消化,这种新旧资本交替正形成良性循环。关键在于新增需求能否持续匹配供应量。

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