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标普予以垃圾评级,质疑迈克尔·塞勒“投机性”比特币策略

2025-10-28 18:24:13
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标普全球给予迈克尔·塞勒旗下公司垃圾级评级

标普全球将迈克尔·塞勒的Strategy公司评级定为垃圾级,理由是其过度依赖波动性较大的比特币且美元流动性有限。该信用评级机构首次对比特币储备公司进行评级,给出B-评级(较投资级低六档),称其"信用质量具有投机性,违约风险较高"。报告指出,该公司比特币持仓集中、业务范围狭窄以及风险调整后资本化程度弱是其关键劣势。

标普还警告存在"固有货币错配"问题——Strategy所有债务均以美元计价,而其近全部资产以比特币形式持有。该机构表示,若比特币价格暴跌,公司可能被迫折价抛售持仓以偿还债务,进而引发潜在流动性危机。


塞勒盛赞"史上首次"加密货币储备公司评级

尽管如此,塞勒仍在社交平台X上庆祝这一进展,称这是"首家大型信用评级机构对比特币储备公司进行评级"。行业人士对此表示认同,KindlyMD首席执行官大卫·贝利预测"评级公布后市场对储备公司的需求将激增"。评级是许多养老基金等机构投资者投资公司票据的必要条件。


Strategy股价波动

根据谷歌财经数据,Strategy股价昨日上涨超2%,但过去一个月累计下跌9%,半年跌幅超19%。


MSTR价格(来源:Google财经)

持续增持比特币

这家前身为企业软件公司的机构几乎将所有超额现金用于购买比特币以扩充储备,同时通过发行可转债、优先股和普通股筹集资金。自2020年启动比特币收购计划以来,Strategy已成为全球最大比特币储备公司。Bitcoin Treasuries数据显示,其累计持有640,808枚比特币,按现价计算价值约729.7亿美元,未实现收益超52%(约255.3亿美元)。


企业比特币持仓TOP20(来源:Bitcoin Treasuries)

逆势增持

尽管近期数字资产储备公司普遍因股价下跌面临融资压力,Strategy仍在其他机构暂停收购时持续买入。最新交易记录显示,该公司于10月27日以均价111,117美元/枚购入390枚比特币,耗资约4240万美元。

"Strategy以约111,053美元均价购入390枚BTC,2025年迄今比特币收益率达26%。截至2025/10/26,我们持有640,808枚$BTC,总成本约474.4亿美元,均价74,032美元。"

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