比特币屡创新高，但每次减半周期带来的收益递减_新闻

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比特币屡创新高，但每次减半周期带来的收益递减

2025-10-06 08:54:47

比特币历史价格轨迹揭示明确规律

比特币（BTC）的历史价格走势呈现出一个清晰模式。虽然该资产在每次减半后都持续攀升至新高，但涨幅正逐渐缩小。最新研究显示："自第二次减半以来，每次减半后的价格涨幅程度随时间推移而递减。"

收益缩减速度加快

自2012年以来，通过减少新比特币进入流通速度的减半机制，已将区块奖励削减了87.5%——从25 BTC降至目前的3.125 BTC。这种稀缺性叙事长期支撑着价格上涨势头。在此期间，比特币价值飙升超过9,110倍，在2025年9月1日达到109,000美元。一个月后，该加密资产突破120,000美元。

尽管如此，数据显示减半后的回报幅度正在减弱。2017年第二次减半周期带来29倍的峰值收益，2021年周期降至6.7倍，而2025年的最新周期仅实现相对温和的93.1%涨幅。

值得注意的是，当比特币在2024年3月创下73,400美元纪录时（第四次减半前数月），其周期节奏已打破历史预期。与此同时，市场活跃度激增，每日交易量从2013年的约2,000万美元飙升至2025年的近300亿美元。

上市公司持续加码

这并未阻止上市公司日益将比特币作为国库资产。截至10月3日，近200家上市公司持有1,040,061枚BTC，约占总供应量的5%。其中战略控股公司以640,031枚BTC领先，占企业持有总量的63.2%，并于9月2日新增4,048枚。

多家新晋企业正大举布局比特币。由多家机构支持的Twenty One公司自5月以来购入43,514枚BTC，成为第三大企业持有方。美国医疗保健公司KindlyMD通过合并增持5,765枚BTC，并宣布计划筹集50亿美元用于国库扩张。

国际方面，日本MetaPlanet和欧洲Treasury BV等机构正在建立可观的比特币储备，后者已筹集1.47亿美元用于收购超1,000枚BTC。

网络基础持续增强

在机构持仓增长的同时，比特币网络算力也显著扩张。随着个体矿工和机构参与度持续提升，全网挖矿哈希率保持稳定上升趋势。过去一年间，哈希率从6.7亿TH/s跃升至12.66 ZH/s，增幅达88%。

美国矿业生态在政策推动下持续扩展，中国矿机制造商因关税和监管压力迁往美国。本土企业正优先采用新能源设施，而新成立的美国比特币公司已在纳斯达克上市。

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