涨价反降收：以太坊收入骤降44%凸显市场背离_新闻

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涨价反降收：以太坊收入骤降44%凸显市场背离

2025-09-08 22:21:12

以太坊价格攀升背后的收益困境

近期以太坊价格持续上涨，8月创下历史新高。与此同时，机构投资者对该代币的兴趣显著增加。然而链上数据却呈现矛盾景象：尽管币价走高，8月以太坊通过手续费销毁机制产生的收益却大幅下滑，引发市场对其长期财务健康度的质疑。

关键数据速览

• 机构热情不减背景下，以太坊手续费与收益双降

• 8月网络收益环比下降44%，从2540万美元骤降至1410万美元

• 当月网络手续费总额减少19%，由4960万美元降至3970万美元

收益暴跌44%与价格走势背离

Token Terminal数据显示，8月以太坊网络收益从7月的2536.6万美元锐减至1413.9万美元，降幅达44.3%。同期网络手续费总额从约4960万美元下降至3970万美元，降幅19%。

这一现象与持续走高的币价形成鲜明对比。据CoinMarketCap统计，自4月以来ETH涨幅超245%，8月更创下4953美元历史纪录。这反映出以太坊市值与链上活动产生的收益已出现明显分化。

Dencun升级的连锁反应

2024年3月实施的Dencun升级显著降低了以太坊网络手续费。该升级优化了二层网络的交易成本，但同时也导致每月销毁的ETH数量减少，使得ETH持有者获得的奖励缩水。最终结果是，以太坊基础层的用户交易收益下降。

机构资金逆势布局

尽管收益下滑，近月来机构投资者仍在持续增持ETH。上市公司Bit Digital、BitMine Immersion Technologies及SharpLink Gaming等企业均在其资产负债表中增加了ETH配置。

9月，专注向上市公司推广以太坊的公关机构Etherealize宣布完成4000万美元融资。该机构旨在通过将机构级交易、结算和隐私基础设施引入以太坊，重塑华尔街金融体系。

收益属性吸引机构入场

Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，质押ETH使其转变为生息资产："当你将10亿美元ETH质押到智能合约时，它就开始产生收益。投资者向来青睐能创造收益的企业。"这一观点与VanEck CEO Jan van Eck将以太坊称为"华尔街代币"的定位不谋而合，反映出机构群体日益将其视为未来金融基础设施的核心组件。

矛盾现象折射转型期特征

当前以太坊呈现两种对立趋势：手续费收益持续走低，而机构持仓与质押活动却日趋活跃。这些变化表明网络正处于转型阶段。虽然低手续费削弱了传统收入来源，但ETH质押规模的扩大和机构采纳度的提升，正持续验证市场对其长期价值的信心。

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