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3.14亿美元代币解锁引发市场抛售担忧

2025-11-25 02:14:47
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Hyperliquid巨额代币解锁引发市场担忧

快速崛起的永续合约交易所Hyperliquid即将迎来关键周末,925万个HYPE代币将于周六一次性解锁。本次解锁量占总供应量的2.66%,价值约3.14亿美元。数据显示这是本周规模最大的代币解锁事件,使该项目的代币经济模型和社区沟通面临严峻考验。


社区呼声与市场担忧

名为Andy的用户发布公开信,呼吁团队明确核心贡献者代币的处理方案。当前HYPE交易价格约为31美元,月内下跌23%。Andy指出,若放任团队和空投接收者无序抛售将引发市场动荡,并提及早期风投代币崩盘给市场造成的心理阴影。这凸显出加密市场的长期症结:大规模解锁即使未实际抛售也会制造不确定性。


市场反应逻辑解析

解锁事件可能引发交易者提前抛售以对冲稀释风险。即便没有代币进入流通,不确定性本身就会对价格和流动性构成压力。BitMEX联合创始人Arthur Hayes直言抛压不可避免,认为内部人士的持币承诺缺乏约束力,解锁后随时可能套现。他同时指出Hyperliquid的完全稀释估值比率自七月以来急剧下滑,表明市场已开始计价稀释风险。要实现估值稳定,平台收入增速必须持续超越代币供应扩张。


生态运营表现

尽管代币供应存在变数,永续合约DEX板块依然保持活跃。行业十一月日均交易量在280-600亿美元区间波动。过去30天前四大平台总交易量突破万亿:Lighter(3000亿)、Aster(2890亿)、Hyperliquid(2590亿)、edgeX(1770亿)。Hyperliquid在加密资产价格下行环境中仍维持第三大市场份额,链上衍生品活跃度表明交易者正通过对冲操作应对解锁事件。


未来情景推演

本次解锁将成为Hyperliquid代币经济模型的关键测试,可能呈现三种发展路径:适度抛售带来短期压力但未击穿流动性;持币不售实现市场情绪修复;集中抛售引发衍生品市场连锁反应。市场走向将取决于周末流动性状况与团队沟通策略。在社区期待值攀升的背景下,沉默也可能被解读为负面信号。不过平台扎实的运营数据表明,长期基本面或能抵消代币经济模型的短期波动。

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