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比特币从12.6万美元高点跌至当前价位原因何在?3.5亿资产管理者劳尔·帕尔揭秘市场动因

2025-12-20 04:04:45
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经济学家拉乌尔·帕尔解析比特币近期下跌背景

拉乌尔·帕尔指出,当前回调始于10月10日的大幅下跌与大规模清算,目前仍在持续。他强调10月10日的事件对市场结构具有关键影响,并特别提及全球最大加密货币交易所币安当时遇到的技术问题。据其分析,做市商API接口在此期间被禁用导致流动性骤然枯竭,加之做市商无法提供流动性支持,最终引发链上清算并波及其他交易所。

帕尔表示,部分交易所因拥有自有做市商或采用价格支撑机制,不得不处理大量不同规模的加密资产清算。他将这一过程与2010年美国股市"闪电崩盘"相类比,指出当时也曾出现类似的流动性突然枯竭现象。

流动性支持逐步退出市场

帕尔认为,在此特殊时期建立的仓位应随时间推移逐步削减,正如大型做市操作中的常规处理。他指出目前正有数百亿美元的流动性支持逐步撤离市场,这一过程导致部分参与者承受重大损失,而另一些则获得高额收益,但强调不应将此视为市场操纵行为。

据其分析,若要说存在干预,那应该是为应对做市商因技术故障失效时,为防止价格全面崩溃而实施的临时流动性支持。当前下跌的主因在于提供流动性的主体正在启动风险削减流程,而年末审计与流动性限制加速了这一进程。

尽管现状严峻,帕尔在总结评估时表示:"这段时期终将过去",暗示当前状况并非持久状态。

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