Robinhood首席执行官称GameStop事件为通证化敲响警钟_新闻

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Robinhood首席执行官称GameStop事件为通证化敲响警钟

2026-01-29 14:49:02

GameStop交易狂潮五年后，罗宾汉CEO主张代币化或为市场改革出路

GameStop交易狂潮撼动华尔街五年后，罗宾汉首席执行官弗拉德·特涅夫坦言，这场风波如同一记警钟，暴露出美国市场基础设施的深层缺陷，并使他确信代币化或许是避免类似危机重现的最清晰路径。

在纪念2021年1月迷因股危机的推文中，特涅夫指出，由于当时采用T+2结算周期对应的清算所保证金规定，罗宾汉与其他券商被迫对GameStop等波动性股票实施买入限制。他写道，过时的市场架构与前所未有的散户交易量相碰撞，导致巨额保证金要求、交易限制及数百万不满客户的出现。

此番言论重新唤起对罗宾汉史上最具争议时刻的回顾：2021年末，Reddit散户通过轧空操作推动GameStop股价从年初约17美元飙升至483美元的盘中高点。随后罗宾汉限制GameStop等迷因股交易，引发系列诉讼、政界强烈反应及众议院金融服务委员会的高调听证会，特涅夫最终就公司应对危机的方式公开致歉。

特涅夫表示，罗宾汉的倡导推动了美国股票结算周期从T+2缩短至T+1，但周末期间结算仍可能延至T+3或T+4。他主张的代币化方案能实现实时结算与更自由的交易——罗宾汉已在欧洲推出支持7×24小时交易的去中心化金融股票代币试点。

业内专家指出，清算结算规则确实影响显著，加速结算虽有助于缓解压力，但代币化无法完全消除市场与监管挑战。批评者则认为结算瓶颈仅部分解释了问题根源：T+2结算周期在交易激增时放大流动性压力，但各券商受影响程度不一，这引发了对罗宾汉内部风控与资金规划是否足以应对当时需求的质疑。

传统券商曾平稳处理过类似股票需求激增的情况，而罗宾汉可能未对如此大规模的关注度预留充足资本储备与风控措施。分析强调，无论保证金规模与条款如何，券商始终负有保障客户交易顺畅的责任，若企业能力不足，则需主动弥补缺陷。

代币化正日益受到关注，多位高管视其为金融演进的关键步骤。若配备能实时获取保证金的智能合约，股票代币化或可缓解抵押压力。但监管限制依然存在，美国证监会近期重申代币化证券仍适用现行联邦证券法，意味着区块链形式本身不改变资产法律属性。

特涅夫指出，缺乏监管明确性将使创新努力失去意义，唯有通过与监管机构协作建立清晰标准，才能避免2021年式的市场中断重演。

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