暴风雨前的宁静：比特币鲸鱼囤币预示变盘在即_新闻

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暴风雨前的宁静：比特币鲸鱼囤币预示变盘在即

2025-10-21 21:54:22

加密市场风暴前的宁静：巨鲸吸筹预示变盘将至

10x Research最新报告指出，当前加密货币市场波动性低迷的根源在于巨鲸积累与超级巨鲸抛售形成的微妙平衡——这种动态博弈将比特币价格锚定在11万美元附近，但平衡终将被打破。

供给压力遇上需求疲软

报告显示，比特币走势正日益由实时资金流动主导，而非宏观经济周期或利率预期。10x Research认为，相比传统周期理论，这种资金流模型更能解释比特币近月的横盘状态。

目前决定比特币价格走向的有两股力量：一方面，MicroStrategy等数字资产公司已基本耗尽购买力；另一方面，部分沉寂多年的早期钱包正悄悄向现货ETF创造的机构需求通道抛售大量BTC。这种供需平衡使比特币处于稳定状态，既限制上涨空间，也避免暴跌风险。

机构买家收手

今年早些时候，10x Research曾预测《美国GENIUS法案》通过将提振企业配置比特币的热情。但随着立法进程在夏季停滞，推动比特币上涨的流动性也随之消退。

该机构七八月报告警告，随着净资产溢价收缩，MicroStrategy等公司将面临比特币积累的"天然上限"。预言已成现实：MicroStrategy的NAV倍数已降至1.2倍，显示投资者不再押注其持续大额购入。如今其单次购买规模已从数亿美元降至千万级，对市场需求影响甚微。

早期持有者套现

与此同时，长期持有者正通过ETF渠道获利了结。10x Research在2025年年中发现，这些早期钱包采取可控抛售策略——既避免价格崩盘，又有效压制波动率。

最新链上数据显示：虽然普通巨鲸地址（持有1000-10000 BTC）仍在积累，但超级巨鲸（超10000 BTC钱包）正以近乎对等的速度减持。这种对冲导致市场陷入数年未见的低波动整理。

当前盈利策略

这种稳定区间使做空波动率成为近期最赚钱策略。押注横盘的交易者从可预测的窄幅震荡中获益。但10x Research警告，这种状态不会永久持续。

"如此紧密的横盘很少持久，"报告强调，"当供需任一方打破平衡，波动将迅速回归。"值得注意的是，虽然超级巨鲸仍在抛售，但规模已开始缩减。若ETF资金流入保持稳定，待抛压消化后比特币或重拾升势。

期货持仓健康化

Glassnode数据显示，比特币期货未平仓合约下降约30%，表明市场已清除过度杠杆。随着资金费率回归中性，系统对连环清算的脆弱性大幅降低。

这种投机头寸出清佐证了10x Research的观点：在决定性行情出现前，短期波动或持续受限。

比特币价格展望

截至发稿，比特币交投于109,300美元附近。过去24小时波动行情已清算超9600万美元杠杆头寸，其中多头占比达7200万美元，显示抄底资金遭遇突袭。

尽管经历震荡，比特币仍坚守108,000-109,000美元支撑区，表明买盘仍在关键位置防守。技术面看，115,000美元构成强阻力，而跌破105,000美元或引发更大抛压。但考虑到杠杆已明显出清，分析师预期短期波动将减弱。

若价格重新站上111,000美元，或开启向12.5万美元中位的反弹，特别是巨鲸积累持续加强的情况下。

前路何方

目前比特币仍处于积累与抛售的拉锯战中。10x Research认为，随着抛压减轻与新资金流入，这种对峙或于未来数月打破。投资者应更关注链上钱包行为而非宏观消息。当巨鲸买卖天平最终倾斜时，比特币的横盘整理或将迎来决定性的突破——这很可能定义下一轮市场周期。

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