比特币自夏季以来持续上涨的势头近期出现疲软。据CryptoApps平台数据显示,截至报告发布时交易价格约11.1万美元的比特币,过去一周仅上涨2%。从12.6万美元的历史高点回落,表明市场动能减弱,投资者风险偏好趋于保守。
现货需求萎缩与衍生品交易量增长并行
Glassnode最新数据显示,比特币正面临11.3万美元短期投资者成本基线下方的支撑减弱。跌破该水平意味着新进买家处于亏损状态,市场信心受挫。分析机构同时指出,10.8万至9.7万美元的历史区间对应着15%-25%流通量处于亏损状态。自7月以来长期投资者日均抛售2.2万枚比特币的行为,持续抑制市场复苏进程。
CryptoQuant数据显示,资金并未撤离加密货币市场,而是从现货市场转向衍生品领域。ETF资金流入停滞与交易所储备增加,反映出投资者正试图通过波动性获利。类似2021年中和2022年的结构性转换,加密货币市场似乎正进入又一个以衍生品为主导的周期。
期权市场折射避险情绪
Glassnode报告指出,期权市场未平仓合约量已创历史新高。投资者当前更关注下行保护而非上涨空间,看跌期权需求显著增加。做市商通过Delta中性策略限制价格波动——上涨时抛售对冲,下跌时买入平衡。这使得价格走势更多由风险管理策略而非方向性判断所主导。
CryptoQuant分析师认为比特币当前处于整固阶段而非崩盘。资金仍留在加密生态内,在缺乏明确宏观信号或美联储降息预期的情况下,投资者避免新建仓位。分析师指出,持续复苏需要现货需求增强及衍生品波动率回归常态。

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