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比特币衍生品市场警报：CVD创两年新低，长期持有者纷纷离场

2025-11-26 20:59:04
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比特币面临强烈抛售压力

比特币正面临衍生品市场主要指标走弱带来的强烈抛售压力。币安累计成交量差值近期录得-948亿美元，创下两年新低，就是最直接的例证。

CVD是显示买卖量差异的指标，该数值大幅偏向负值意味着尽管价格上涨，但更多是“基于杠杆的衍生品交易”推动，而非“实际现货需求”。


持续显现的预警信号

这类信号自2024年以来持续显现。分析师指出，即便在比特币突破12.5万美元创下历史新高时，CVD指标仍持续恶化。这说明当时上涨并非源于内在需求，而是投机性买盘推动，最终导致价格回落至8.08万美元水平。


长期持有者行为变化

链上分析师表示，长期持有者的比特币持仓量也印证了看跌信号。长期持有量从1575万枚减少至1360万枚，创2021年牛市启动以来新低。数据显示，11月11日至25日期间，这些持有者日均抛售5.3万枚，总计抛售约80.3万枚。


关键技术指标转弱

MVRV Z-Score已跌破关键支撑位。分析师警告称，该支撑位在以往牛市中从未失守，历史数据显示一旦跌破通常伴随超40%的跌幅。


价格走势疲软

当前价格走势同样不容乐观。比特币现报8.75万美元，最近七日下跌4%，两周内跌幅近15%。月度跌幅超过25%，较10月初12.6万美元的高点显著回落。


市场风险指标预警

最新分析显示，比特币夏普比率已跌至接近零的水平，这与2019年、2020年和2022年市场调整前出现的局面相似。


专家观点分歧

专家普遍担忧鲸鱼投资者仍在减持持仓，比特币可能进一步下探7-8万美元区间。不过也有分析认为，中长期来看当前正为保守投资者创造有利的入场时机。


市场解读

尽管市场呈现上涨态势，但主要由衍生品驱动的投机需求而非实际需求主导，趋势反转风险正在加剧。


策略要点

需密切关注长期持有者抛售动态及MVRV指标破位等链上数据提示的波动风险，低价买入策略应采取保守态度。


术语解析

累计成交量差值：通过累计买卖交易量差异判断趋势的交易所指标

MVRV Z-Score：通过统计方法分析市值与已实现价值比率的指标，提供高估/低估预警

夏普比率：评估投资收益率风险调整后效率的金融指标

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