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比特币价格与链上活动脱节:大额交易主导市场

2025-06-20 20:04:52
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比特币价格突破10万美元大关 但链上活动呈现降温迹象

尽管比特币价格维持在10万美元上方,但每日链上交易量已不足50万笔,显示出高价位下网络活跃度的下降。当前稳定币保证金合约已主导BTC期货市场,交易者正转向更稳健的风险管理方式。

价格高涨与链上活动的背离

根据Glassnode的数据显示,2024年1月至9月期间,比特币链上活动达到高峰,日均交易量攀升至约67.5万笔,这与比特币从2万美元涨至9.5万美元的价格走势基本同步。然而进入2024年第四季度后,每日交易量骤降至32万至50万笔区间,这种低迷态势持续至2025年中期。

值得注意的是,当前链上交易量收缩与价格高企并存的现象表明,比特币的价格支撑更多源自链外市场而非底层网络的使用需求。

衍生品市场的结构性转变

比特币期货市场正经历显著转型。自2023年初以来,加密货币保证金合约的主导地位大幅削弱,稳定币保证金合约已成为主流选择。数据显示,2021-2022年间加密货币保证金合约占比特币实现市值的0.06以上,而到2025年该比例已降至0.03,同期稳定币需求则突破0.14。

这种转变反映出交易者为应对市场波动,正优先选择具备稳定性与流动性的交易工具。衍生品市场的演进方向,正日益强调资本控制和风险对冲。

大额交易主导网络活动

比特币转账活动正明显向大额交易倾斜。2023年1月,10万美元以下的转账占调整后交易量的34%,主要来自小型持有者;但到2025年5月,这一比例骤降至11%,取而代之的是机构级的大额资金流动。

这种现象表明随着比特币价格攀升,机构投资者和高净值个人正成为网络活动的主要参与者。当前比特币网络呈现"少数用户移动大量资金"的特征,资本集中度持续提升,这种由交易规模而非参与广度驱动的网络需求,将对加密货币的普及和流动性产生深远影响。

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