核心观点
灰度公司指出,比特币近期下跌看似牛市中期调整而非行情终结。该机构认为减半周期影响力已因机构主导需求而减弱,分析师预计2026年更可能创历史新高——而非2025年。
市场误读与周期本质
灰度分析师认为交易员误判了本次回调行情:看似衰竭的信号实则指向上升趋势的中段整理。换言之,市场走势可能正与普遍预期背道而驰。
牛市回调的常态特征
数据显示比特币自十月高点回落32%,暂触84000美元后稳定于86900美元附近。虽然市场本能反应是周期见顶的恐慌,但灰度强调25%以上回调在主要牛市中实属常态。该公司指出,比特币展现的结构性强韧源于其内在价值而非波动本身,当前波动实为周期特征而非终结信号。
周期逻辑的范式转变
过去十年间,比特币始终遵循“减半→暴涨→暴跌”的四年级律,但本轮周期呈现不同轨迹。灰度认为根源在于投资者结构变革:机构投资者通过ETF、企业资产配置等渠道已成为需求端支柱,这使得价格更易受流动性、利率及监管政策影响,而非机械遵循四年周期。
破局动能的三重推力
若传统周期模型失效,何为新高催化剂?灰度提出三大新兴驱动力:机构通过ETF的资产配置、改善流动性的预期降息、美国两党罕见的加密立法共识。这些要素共同作用,或推动比特币在2026年探索价格新域——无论是否存在减半行情助推。
市场共识的悄然形成
BitMine首席执行官Tom Lee与灰度研判形成呼应,预测若宏观环境配合,比特币或在2026年1月突破前高。分析阵营意外达成的共识强化了当前回调仅是中途休整的判断。

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