Ethena合成USDe合约锐减，美元稳定币版图扩张_新闻

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Ethena合成USDe合约锐减，美元稳定币版图扩张

2025-12-03 18:59:47

稳定币市场格局生变：合成美元稳定币遭遇大幅流出

11月，合成美元稳定币USDe经历了问世以来最剧烈的月度收缩，其市值从月初的93亿美元骤降至71亿美元，单月净赎回额达22亿美元，流通量萎缩24%。与此同时，法币抵押型稳定币USDT、USDC与PYUSD则共计吸纳了数十亿美元资金流入。

合成稳定币机制解析

USDe通过加密货币及期货合约交易策略维持与美元挂钩，而非持有实体美元资产。其资金流出意味着用户正在公开市场抛售、从流动性池撤资或在去中心化应用中平仓。截至发稿，全球稳定币总市值达3110亿美元，其中美元稳定币以3030亿美元占据绝对主导地位。

脱锚事件后续影响

本次流出潮始于10月在币安交易所发生的脱锚事件，当时USDe价格曾短暂跌至0.65美元。项目创始人指出这源于交易所预言机故障，而非抵押机制问题，并强调在事件期间铸造与赎回功能运转正常，去中心化金融平台累计处理了约20亿枚代币赎回。自10月9日触及148亿美元市值高点后，USDe市值已缩水超53%，目前以69亿美元市值滑落至稳定币排行榜第四位。

传统稳定币逆势增长

当合成稳定币遭遇困境时，法币抵押型稳定币在11月实现32亿美元净增长。其中USDT规模增至1846亿美元，单月增加13亿美元；USDC扩张至765亿美元，新增约6亿美元；PYUSD表现最为亮眼，从28亿增至38亿美元，单月增幅达35%。数据显示，该代币自9月以来市值暴涨216%，三个月内增长26亿美元。

瑞波公司的RLUSD稳定币同期首次突破10亿美元市值门槛，从11月初的9.6亿美元稳步增长至12.6亿美元，单月净增3亿美元。

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