白银在2025年大幅飙升
白银价格在2025年急剧上涨,图表显示其实现了强势突破,年内涨幅超过100%。涨势在年底加速,白银在12月大幅走高,收盘接近高点。分析师指出,这轮行情并非由单一因素驱动,而是结构性和工业需求与宏观经济力量罕见地共同作用的结果。
结构性供应短缺加剧市场紧张
白银走强的一个核心原因是持续存在的结构性供应短缺。分析师指出,白银市场现已连续第五年出现供应缺口,这意味着总需求持续超过可用的矿山供应。
一个关键制约因素是,大部分白银产量是开采铜和黄金等其他金属的副产品。这使得供应相对缺乏弹性,即使在价格急剧上涨期间也是如此。因此,主要交易所的库存已降至多年低点,放大了价格对需求冲击的敏感性。
工业需求持续激增
工业需求是支撑这轮上涨的另一个主要支柱。白银独特的导电性能使其在高性能应用中难以被替代。分析师特别强调了来自太阳能电池板制造的强劲需求,白银在光伏电池中不可或缺。同时,电动汽车在电子设备、传感器和电源连接器中需要越来越多的白银。来自先进电子产品、5G基础设施和人工智能相关硬件的需求,给本已紧张的市场带来了进一步的压力。
货币政策预期推波助澜
宏观经济状况也发挥了重要作用。市场预期美联储将在2026年降息,这降低了持有白银等非生息资产的机会成本,从而增加了其吸引力。这一前景恰逢美元走弱的预期,而美元走弱通常会支撑以美元计价的大宗商品价格上涨。分析师认为,这种货币政策背景是维持白银上涨势头的关键顺风因素。
避险资金流入与黄金溢出效应
投资需求也强化了这轮走势。在地缘政治紧张局势和更广泛的经济不确定性中,投资者越来越多地转向硬资产,以对冲通货膨胀和货币贬值风险。大量资金流入白银支持的交易所交易基金,进一步收紧了实物供应。与此同时,黄金自身破纪录的上涨产生了溢出效应,推动投资者转向相对更便宜的白银作为替代品。不断收窄的金银比率反映了这一转变,并突显出白银在当前周期中日益增强的相对强度。

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