哈佛比特币投资巨亏4千万美元，加密货币市场集体跳水_新闻

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哈佛比特币投资巨亏4千万美元，加密货币市场集体跳水

2025-12-03 18:39:48

比特币暴跌拖累哈佛投资表现

根据最新披露的监管文件，在加密货币市场遭遇大幅抛售后，哈佛大学持有的比特币ETF头寸目前浮亏约4000万美元。该校上季度增持了贝莱德旗下比特币信托ETF，使其持仓规模逼近5亿美元。尽管周二出现短暂反弹，比特币本季度累计跌幅仍超过20%。

市场普跌波及多方

此次下跌瞬间席卷整个市场，波及华尔街机构、散户交易者，甚至包括持有美国总统主题 meme 币的投资者。在价格持续下行过程中，哈佛大学保持了持仓。交易所交易员遭遇大规模强制平仓，长线持有者眼看着年初获得的收益快速缩水。

若哈佛在十月初市场深度下挫前平仓，本可持平或小幅获利离场。由于平均持仓成本未公开，若该校仍持有上季度购入的490万份基金单位中的全部或部分，按最乐观估算当前亏损幅度约为14%。

持仓成本分析

这一测算基于七月初比特币处于当季最低位时建仓的假设。按此推算，哈佛当时投入的2.94亿美元资金当前市值已缩水至约2.55亿美元。而在2025年涨势启动前于二季度购入的190万份基金单位，可能仅出现小幅亏损或微薄盈利，具体盈亏状况取决于建仓时点。

巨额捐赠基金中的微小占比

从账面上看，这笔亏损对哈佛570亿美元的全美最大规模捐赠基金影响甚微。截至9月30日，比特币头寸占其总资产比例不足1%。但此时机凸显出比特币已深度融入大型机构投资组合。即便价格远超以往周期高点，巨额资金仍在持续流入。在本轮回调前，比特币2025年累计上涨34%，曾创下126,000美元以上的历史纪录。

哈佛投资业绩纵览

哈佛大学的整体投资业绩长期表现参差。过去十年间，其捐赠基金年化回报率为8.2%，在 Markov Processes International 跟踪的常春藤盟校及同级院校中位列第九。现任投资总监纳夫·纳拉维卡上任八年来，年化回报率提升至9.6%。在截至6月30日的财年中，哈佛11.9%的收益率仍落后于麻省理工学院的14.8%和斯坦福大学的14.3%。

其他院校加密资产配置

其他高校第三季度也披露了加密货币风险敞口，但规模远低于哈佛。布朗大学持有约1400万美元的贝莱德比特币ETF，埃默里大学则披露持有约5200万美元的灰度比特币迷你信托ETF。对于捐赠基金和养老基金等长期投资者而言，只要投资组合其他部分能提供充足现金流，账面亏损通常不会立即引发调仓行动。多数大型基金此前都经历过加密货币的剧烈波动。

长期持有策略分歧

2022年市场崩盘期间，公共养老基金曾是受创最深的群体之一。自那时低点以来，比特币价格已上涨逾五倍，为坚持持有的投资者恢复了资产价值。不过仍有投资者认为加密货币不适合长期持有。基础设施资本顾问公司首席执行官杰·哈特菲尔德直言：“当你是在赌博时，需要做的是卖出而非持有。”如今，哈佛的投资命运仍与比特币下一步走势紧密相连。

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