Plasma进入2025年时曾是被寄予厚望的公链
它拥有完美的执行能力、雄厚的资本支持,以及行业多年来最完善的基础设施部署。然而十个月后的今天,这个神话正在破灭。
过去30天的数据描绘出残酷的图景:该网络稳定币市值蒸发70%,总锁仓价值下降33%,大部分用户流失。其原生代币XPL较历史高点暴跌87%。
对于这个曾以"下一代基础层"为定位的公链而言,其衰落速度之快、程度之深、结构之彻底令人震惊。
稳定币生态的崩塌
Plasma的稳定币生态曾是核心优势,具备高流动性、清晰架构和顺畅流转。如今风光不再。
稳定币市值在30天内骤降70%,行业观察者指出这是今年主流一层/二层网络中最为剧烈的萎缩。总锁仓价值现为70亿美元,较峰值腰斩,且周环比跌幅持续扩大。
最危险的信号在于:当前留存的是大多数公链最难获取的有机需求。
代币经济的困局
Plasma的代币XPL继续揭示着残酷现实。目前市值3.97亿美元,较16.8亿美元的历史峰值下跌87%,尽管在主要交易所保持深度流动性,现价仍徘徊于0.22美元。
近期8890万代币解锁加剧了抛压。更大的解锁额度将贯穿2025年直至2026年中,市场已提前消化稀释预期。
更严峻的是,现存需求多为投机性短期交易,缺乏长期生态建设者。这形成了一个没有叙事的代币与缺乏黏性用户的公链。
基础设施与生态的割裂
Plasma的执行层运行完美,基础设施堪称顶级,支持方实力雄厚。但生态系统的存续从不仅依靠技术实力。
目前Aave、Pendle、Fluid三个协议占据链上90%锁仓价值,本质上都在进行相同策略:通过不同包装形式进行收益耕作和利差优化。这并非真正的生态系统,而是封闭循环。
去中心化交易所交易量蒸发,现实资产活动趋近于零,新项目上线陷入停滞。有机应用层未能形成,使Plasma更像 mercenary流动性的临时驿站。
潜藏希望的星火
需要承认的是,并非全盘皆输。Plasma拥有行业顶尖的稳定币基础设施,USDT流动保持健康,市场份额未崩溃,流动性未枯竭。
但缺乏活跃应用的稳定币流动性只是等待撤离的闲置资本。用户不会为零收益和低活跃度驻足——这是静止的稳定。
唯一展现真实增长势头的是基于该链搭建的数字银行Plasma One。与生态其他部分不同,该产品在拉丁美洲和东南亚持续吸引2-3万月活用户。虽然不足以支撑70亿美元生态,但证明了在市场紧缩时消费品比DeFi循环更具韧性。如果Plasma能重获生机,起点或许就在这里。
行业启示与未来之路
Plasma的崛起与挫折正在成为年度典型案例。从理论层面看,它完成了一切正确步骤,却未能将激励转化为可持续的用户需求。
这给所有一层/二层团队的启示是:当公链发展停滞时,市场的反应是迅速、残酷且不容置疑的。
Plasma要重振雄风必须实现:为XPL建立超越激励的真实叙事;突破现有三协议循环引入新应用;改变依赖流动性挖矿的用户留存策略;为开发者提供建设动机而非单纯耕作理由。
虽然基础实力雄厚,但技术优势从未独自支撑起整个生态。此刻的Plasma站在十字路口,依然强大且受尊敬,却在流失公链最核心的要素:真实需求。若能重建应用层,尚有转机;否则过去30天或将成为其失去锋芒的历史转折点。

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