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稳定币成为穆迪2026年展望中的核心市场基础设施

2026-01-07 20:52:52
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稳定币正从加密原生工具转向机构市场核心基建

穆迪最新发布的跨行业展望报告指出,稳定币正从加密原生工具演变为机构市场基础设施的核心组成部分。该报告于周一发布,其中提到基于行业对链上交易的估算(而非纯银行间流转数据),2025年稳定币结算规模较前一年增长约87%,活动总量达9万亿美元。

穆迪表示,在日益代币化的金融体系中,法币支持的稳定币与代币化存款正逐步发展为流动性管理、抵押品转移及结算场景中的“数字现金”。

稳定币融入机构金融轨道

穆迪将稳定币与代币化债券、基金及信贷产品并列,视作传统金融与数字金融广泛融合的一部分。

银行、资产管理公司与市场基础设施供应商在2025年持续开展区块链结算网络、代币化平台及数字托管试点,致力于简化发行流程、交易后处理及日内流动性管理。报告预估,随着企业大规模构建代币化与可编程结算体系,至2030年相关数字金融基础设施投资规模可能突破3000亿美元。

在此背景下,稳定币与代币化存款日益成为跨境支付、回购协议(指一方出售证券并约定以更高价格回购的短期担保贷款)及抵押品转移的结算资产。穆迪指出,2025年受监管机构已开始运用现金与美债抵押型稳定币促进基金、信贷资金池及交易场所间的日内资金调配,花旗银行、法国兴业银行等机构均已开展相关试验。

以摩根大通Coin为例的存款代币模型,将可编程支付与流动性管理功能整合至现有银行基础设施,展示了“数字现金”层如何兼容传统核心系统。

“数字现金”的监管与风险

监管体系正逐步适应这一转型。报告重点提及欧盟《加密资产市场法规》框架、美国稳定币及市场结构提案,以及新加坡、香港和阿联酋的许可制度,指出全球在代币化、托管与赎回规则方面正形成协同趋势。

在欧洲,法国兴业银行旗下FORGE发行的欧元稳定币EURCV及相关项目,成为欧盟新兴稳定币框架下银行发行产品的范例;而在海湾地区,银行与监管机构正探索阿联酋迪拉姆锚定支付代币及更广泛的数字货币架构。

尽管如此,穆迪强调转型过程远非无风险。报告警示,随着更多资产转移至“数字轨道”,智能合约漏洞、预言机故障、托管系统网络攻击以及多链生态割裂等问题,可能催生新型运营与交易对手风险。该机构认为,若要使稳定币成为可靠的机构结算资产而非新的系统性脆弱点,安全性、互操作性与治理机制的重要性将不亚于监管明晰度。

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