美光（MU）财报亮眼股价却大跌5%——华尔街为何视其为买入信号_新闻

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美光（MU）财报亮眼股价却大跌5%——华尔街为何视其为买入信号

2026-03-23 18:19:09

3月18日，美光科技发布了可能是其有史以来最亮眼的季度业绩之一。市场的反应如何？股价却暴跌近5%。这便是现代市场动态的写照。

核心亮点

财务数据本身无可争议：季度营收达到238.6亿美元，较上年同期大幅增长196.3%，远超华尔街189亿美元的预期；每股收益达12.20美元，远超8.50美元的普遍预期，高出3.70美元；公司实现了41.16%的股东权益回报率和41.49%的净利润率。

是什么导致了股价下跌？资本支出。

管理层概述了“显著提高”资本投资的计划——金额超过250亿美元——以建设应对新兴人工智能基础设施浪潮的制造产能。鉴于美光在商品化内存市场历来受周期性波动影响，这一巨额支出承诺令部分市场参与者感到不安。

与英伟达的战略合作及HBM4投产

或许最重要的公告在资本支出的讨论中被部分掩盖了。美光透露已与英伟达就“Vera Rubin”人工智能平台达成一项为期五年的战略供应协议——该平台代表了英伟达的下一代人工智能基础设施。这不是典型的一次性采购订单，而是从根本上改变了美光收入可预测性的长期合作伙伴关系。

此外，美光披露其HBM4已开始量产——这是驱动Rubin架构所必需的高端高带宽内存。管理层确认，整个HBM生产订单已排满至2026年底。

产能限制说明了一个重要情况。HBM4需要复杂的制造工艺，这意味着即使进行激进的资本投资，也不会立即饱和市场。瑞穗分析师在财报发布后将其目标价从480美元上调至530美元，指出持续的HBM供应紧张是定价能力和盈利能力的推动力。

分析师观点与市场估值

当前分析师预测显示，2026财年每股收益约为58美元，意味着前瞻市盈率约为7.7倍。展望更远的2027财年，鉴于大量HBM订单已锁定，普遍预期每股收益将达到95.50美元——这意味着前瞻市盈率接近4.7倍。

华尔街情绪明显偏向积极。根据MarketBeat的跟踪数据，美光获得29位分析师“买入”评级、5位“强力买入”评级和4位“持有”评级。平均目标价为453.55美元，不过预测范围跨度较大：Rosenblatt维持500美元目标价，瑞穗为530美元，而高盛则给出了“中性”评级及400美元的目标价。

关于内部人士交易，执行副总裁Sumit Sadana于2月2日以每股429.89美元的价格出售了25,000股，套现1,075万美元。首席会计官Scott R. Allen在一月份以每股337.50美元的价格出售了2,000股。过去90天内，内部人士总计出售53,623股，价值2,180万美元，同时买入23,200股，价值780万美元。

机构投资者持有80.84%的流通股。Procyon Advisors在第四季度将其持仓大幅增加了392.7%，增持5,101股，使其总持股达到6,400股，价值约183万美元。

美光股价周一开盘报422.81美元。其52周交易区间在61.54美元至471.34美元之间。公司还宣布将季度股息从每股0.12美元提高至0.15美元，除息日为3月30日，派息日为4月15日。

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