稳定币市场迎来变革
随着用户开始质疑为何无法获得代币背后资产的收益,稳定币市场正经历重大转变。行业巨头Tether和Circle通过高利率环境积累巨额利润,而稳定币持有者却无法分享这些收益。
收益分配之争
据Wormhole联合创始人Dan Reecer透露,这些公司通过保留支持其代币的美国国债全部收益,实际上是在"印钞"。Tether报告2025年第二季度净利润达49亿美元,公司估值在最近一轮融资中达到5000亿美元。
随着利率持续高企,用户或将要求获得部分收益或转移资金。"持有USDC意味着我正在亏损,而Circle却在盈利",Reecer解释道,这指的是持有无收益稳定币的机会成本。
新兴平台崛起
这一市场缺口为新参与者创造了机会。M^0和Agora等平台正在开发将收益导向应用程序或终端用户的稳定币基础设施,而非让发行方独占全部回报。
监管挑战
监管担忧似乎是主要稳定币发行商不与用户分享收益的关键因素。分配这些收益可能会招致监管审查,改变这些资产的分类和治理方式。
代币化货币市场基金的兴起提供了替代方案。Circle今年以13亿美元收购Hashnote就是这一趋势的体现。尽管增长迅速,但货币市场基金在稳定币生态系统中占比仍然很小。
现状的辩护
Tether为其做法辩护称:"USDT的定位很明确:它是数字美元,而非投资产品。"该公司强调,在新兴市场,数百万人依赖USDT作为"对抗通胀、银行不稳定和资本管制的生命线"。
Tether发言人表示,传递收益将从根本上改变稳定币的性质、风险状况和监管待遇。该公司认为尝试收益型稳定币的竞争对手针对的是完全不同的受众,并承担额外风险。
向实际应用演进
除了收益争议,稳定币市场正向实际应用发展。Fireblocks的Stephen Richardson指出,稳定币正在跨境支付和外汇服务领域找到用武之地。
他举例说明,即时代币化资金转移有助于解决企业支付系统缓慢和汇款服务昂贵等现有问题。随着利率持续影响稳定币发行商的盈利能力,市场将围绕这些数字资产的价值分配展开更激烈的竞争和创新。