韩国企业股价暴跌后反弹，监管担忧与估值争议升温_新闻

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韩国企业股价暴跌后反弹，监管担忧与估值争议升温

2026-03-27 07:03:13

Circle股价暴跌后反弹，估值争议在监管担忧中升温

Circle Internet Group（CRCL）股价在本周初暴跌20%，市值蒸发约50亿美元。这是由CLARITY法案草案中包含的禁止稳定币被动收益率条款、钱包冻结以及Tether审计新闻等多重因素共同作用的结果。目前CRCL在开盘时回升至104美元左右，显示出温和复苏态势，但在最近交易日收于98.27美元，波动性依然持续。

CRCL股价一周内暴跌20%后部分反弹

Circle股价在3月24日从126.64美元跌至盘中最低点101.17美元，交易量达到5640万股，较90日平均值激增约4倍。随后反弹约3%，重回104美元水平，但在最近交易日收于98.27美元，仍在52周低点49.9美元和高点298.99美元之间大幅震荡。当日交易区间为97.34美元至103.55美元。

市场专家分析认为，此次暴跌可能是由于对过度监管的担忧导致超卖。部分分析师指出，如果市场能消除对CLARITY法案的过度恐惧，股价有25%的反弹潜力。期权市场表现犹豫，投资情绪分歧，CRCL目前较前一日下跌4.56%。

CLARITY法案：禁止稳定币被动收益率条款引发争议

本次股价暴跌的直接原因是CLARITY法案草案中包含了禁止稳定币被动收益率的条款。该法案禁止仅因持有稳定币而支付利息的行为，直接针对像Coinbase提供的USDC 3.5%收益率计划这类分销商激励措施。不过，基于活动的激励仍被允许。

Circle的主要收入来源是通过将USDC储备金投资于美国国债所获得的利息收益。截至2025年第四季度，Circle的国债收益达到7.11亿美元，同比增长60%。USDC供应量增长97%推动了收益扩大，但如果CLARITY法案通过，这种盈利模式可能会受到冲击。

然而，法案并非禁止稳定币发行商利用自身储备金获得投资收益。问题仅在于禁止将此收益被动分配给消费者，有分析认为Circle的核心商业模式很可能受到法律保护。

钱包冻结与Tether审计加剧中心化担忧

监管不确定性的同时，Circle的钱包冻结措施也恶化了投资情绪。3月23日和24日，Circle冻结了16个与美国民事诉讼相关的业务钱包。这导致包括FxPro、Pepperstone在内的一些交易所遭遇短暂运营中断，再次引发了对稳定币中心化风险的担忧。

与此同时，有消息称Tether正通过四大会计师事务所之一推进正式审计，这引发了市场对Circle在受监管市场的主导地位可能受到挑战的推测。Tether长期以来饱受透明度争议，若此次审计能帮助其建立信誉，预计与Circle的竞争将加剧。

Bitwise首席投资官：预计2030年估值将达750亿美元

尽管存在短期波动，长期前景依然乐观。Bitwise首席投资官Matt Hougan预测，Circle的估值到2030年将达到750亿美元。这是当前水平的两倍，基于一个假设场景：在预计增长至1.9万亿美元规模的稳定币市场中，Circle能占据25%的份额。

Hougan强调，即使由于竞争加剧和监管加强导致Circle的利润率从当前水平缩减一半至0.8%，稳定币在支付和抵押品用途上的拓展仍将成为增长动力。这暗示着其增长模式将转向以实用性为中心，而非提供收益率。

花旗银行将CRCL列为首选股票，并指出其有140%的上涨潜力。未来的关键里程碑包括：2026年4月初的参议院CLARITY法案审议、2026年第二季度的Tether审计结果，以及Circle第二季度的财报。市场尤其关注第二季度财报能否验证其向基于活动的收益模式转型的效果。

市场权衡USDC增长潜力与监管风险

Circle股价的未来走向取决于USDC市场支配力的扩大与监管环境变化之间的平衡。USDC供应量在2025年第四季度激增97%，巩固了其在稳定币市场中的地位，但CLARITY法案和Tether的追赶构成了不确定因素。

专家认为，如果法案仅限制被动收益分配，而保护发行商的储备金投资收益，那么Circle的商业模式将可持续。不过，由于与分销商的收益分享计划可能缩减，短期营收压力在所难免。

另一方面，Circle正通过拓展支付基础设施和机构客户来推动收入多元化。随着稳定币超越单纯投机资产，逐渐成为全球支付工具，市场普遍认为Circle的长期增长前景依然稳固。

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