游戏驿站抵押全部比特币资产——投资亏损达1.316亿美元_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

游戏驿站抵押全部比特币资产——投资亏损达1.316亿美元

2026-03-27 19:41:40

GameStop将其持有的4,710枚比特币中的4,709枚作为抵押品存入Coinbase Credit，以运行备兑看涨期权策略——该公司并未出售这些比特币。

财务表现

该公司2025财年数字资产相关总亏损为1.316亿美元，包含已实现和未实现亏损。2025年第四季度净销售额下降14%，但调整后收益超出分析师预期。收藏品业务目前贡献了三分之一的营收。

比特币持仓策略

零售商披露，其将4,710枚比特币中的4,709枚（几乎是全部持仓）作为抵押品存入Coinbase Credit，以执行备兑看涨期权策略。仅有一枚比特币仍直接列于资产负债表。其余资产在GameStop账面上记为“数字资产应收款”，这一会计处理方式产生了实际的财务影响。

该公司在2025年5月14日至5月23日期间购入了4,710枚比特币，平均购买价格约为每枚107,900美元，总成本约5.04亿美元。此举效仿了MicroStrategy推广的国库多元化模式——买入并持有比特币，将其作为宏观对冲工具。然而该策略现已发生变化。

数据揭示

截至2026年1月31日，这些持仓价值为3.683亿美元，较收购成本大幅下降。GameStop在2025财年记录了1.316亿美元的数字资产相关总亏损：其中7,180万美元为因质押比特币会计注销而产生的已实现亏损，5,970万美元为因比特币价格下跌而产生的未实现亏损。

备兑看涨期权的执行价格设定在105,000美元至110,000美元之间，到期日持续到2026年3月底。该结构能产生权利金收入，但如果比特币价格涨超上述水平，则将限制上涨收益。

根据美国通用会计准则，由于Coinbase Credit有权再抵押（即重复使用）质押的抵押品，GameStop必须将这些比特币从其资产负债表上的直接持有资产中移除。正是这种会计处理（而非实际出售）导致该头寸从链上记录中消失，并引发了相关传言。

2026年1月，区块链分析师观察到GameStop于1月17日和1月20日分两批将其全部比特币存储转移至Coinbase Prime。市场普遍猜测这是陷入困境或战略性退出的表现。其10-K报表澄清了这一解读。

第四季度业绩：喜忧参半

该公司于3月24日公布了2025年第四季度财报。净利润为1.279亿美元，合每股0.22美元，略低于上年同期的1.313亿美元。若剔除数字资产亏损，经调整后的利润为2.914亿美元，合每股0.49美元，超出分析师预期的0.37美元。

营收方面则表现不同。该季度净销售额为11.04亿美元，较2024年第四季度的12.83亿美元下降14%，也远低于14.7亿美元的普遍预期。硬件和配件销售额下降26%，至5.356亿美元。软件销售额从2.862亿美元降至2.037亿美元。

唯一实现增长的板块是收藏品。其销售额上升至3.65亿美元，目前占总营收的33.1%，高于一年前的21.1%。销售及管理费用削减了14.5%。公司季末持有90亿美元现金、现金等价物及有价证券，几乎是上年同期48亿美元的两倍。

整体状况

由于会计注销，GameStop在企业比特币持有者中的排名从全球第21位降至第190位。对于这家在不到一年前高调进入加密领域的公司而言，这一下滑值得关注。

管理层持续表示计划利用现金储备进行一项重大收购，迹象指向消费品或零售领域。目前尚未宣布任何交易。

备兑看涨期权策略标志着其偏离了董事会于2025年3月批准的被动比特币国库模式。这究竟是一种战术性收入策略，还是从加密主题中早期退出的开端，仍有待观察。相关合约将于2026年3月底到期。GameStop下一步将如何处理这些比特币或其产生的现金，将阐明这个迄今已给公司造成逾1.3亿美元账面亏损的策略的未来方向。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文