【社论】美元已登上区块链快车，韩元仍在港口徘徊_新闻

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【社论】美元已登上区块链快车，韩元仍在港口徘徊

2026-03-29 08:45:00

2025年7月18日，美国总统于白宫签署《GENIUS法案》。这是针对稳定币的首个综合性联邦监管框架。比法案内容更值得关注的，是其签署场景所传递的信号：美国不再将稳定币视为金融创新实验，而是将其提升至国家战略层面。

美元已然登上区块链的航船，而韩元仍在港口徘徊。

货币历来是外交的延伸

古罗马在行省推行第纳尔银币，这是一种比军团更持久的统治手段。19世纪英国确立英镑的枢纽地位，其背后既有舰队的实力，也有信用的力量。1944年在布雷顿森林，当美元宣布与黄金等价时，美国在谈判桌上而非战场上赢得了霸权。

如今，这场棋局再次动摇，而棋盘转移到了区块链之上。

无声的征服：稳定币外交

泰达币与美元币的全球交易量已超越维萨和万事达的总和。截至2025年，稳定币占整个链上交易量的30%，年交易额突破4万亿美元，同比增长高达83%。阿根廷民众为规避比索通胀，将泰达币用于日常生活。仅尼日利亚一国，过去12个月的加密货币交易额就超过920亿美元。在整个非洲，79%的活跃加密货币用户持有稳定币，且几乎全部是美元稳定币。

这就是稳定币外交。无需军力，无需使节，亦无需条约。当代码跨越国境、钱包开启之时，货币权力便随之转移。

停滞无法阻挡美元

对于韩元稳定币，部分观点始终持谨慎态度，其理由包括可能削弱外汇管制、成为资本外流通道、损害货币单一性等，这些论点在学术上不无依据。然而，若将此逻辑推演到底，得出的结论只有一个：无所作为。

但无所作为本身已是一种选择——即选择将韩元的数字空间让予美元稳定币。泰达币已跻身韩国国内虚拟资产交易量前列。韩国投资者将韩元兑换为泰达币，进而接入全球去中心化金融并购买海外资产的趋势，正与韩元稳定币是否立法无关地持续进行。监管的空白，正由美元填补。这便是稳定币外交冷酷的运行法则。

仅靠央行数字货币无法赢得这场战争

韩国银行的“汉江项目”是基于央行数字货币的存款代币实验，九家银行参与其中，测试国库资金区块链执行与数字代金券支付。方向正确，但央行数字货币存在结构局限。

央行数字货币仅在许可网络内流通。当美元稳定币能同时接入新加坡交易所、阿布扎比支付网络和尼日利亚个人钱包时，央行数字货币仍局限于国内银行体系。正规军虽强大，却在游击战中行动迟缓。稳定币则如同民兵，若妥善组织，可将韩元的旗帜插到正规军无法触及之地。

新加坡以双重轨道解决此问题：在严格的准备金资产和审计义务下允许私营稳定币，同时并行推进批发型央行数字货币实验。日本则通过2023年修订的《资金结算法》许可了日元稳定币，建立了以银行为核心的发行架构，同时为创新留出空间。它们的共同点在于，未将央行数字货币与稳定币对立，而是设计为双重层级的体系。

韩国可行的路径选择

第一层级是“汉江”央行数字货币。即由韩国银行主导的批发型央行数字货币与存款代币基础设施，涵盖国库执行、政府代金券及银行间结算。这是中央银行需毫不妥协进行控制的领域，是信任的基石。

第二层级是韩元稳定币。以银行联盟为中心予以许可，但同时必须立法要求100%准备金资产、实施月度独立审计并履行外汇报告义务。借此为韩元打通连接全球去中心化金融、亚洲贸易结算及海外侨民汇款的数字通道。监管必须严格，同时为创新敞开大门。

关键的设计要点在于两个层级的技术连接。若强制要求韩元稳定币的准备金资产必须以存款代币形式存放，便可实现对资本流动的追踪，从而从结构上阻断外汇管制被削弱的风险。这意味着，担忧的问题其解决方案不在禁止与管制，而在于技术架构的设计。

起航的时刻

回望历史，在货币霸权更迭的转折点上，迟疑不决的国家总会付出代价。设计布雷顿森林体系时，英国派出了凯恩斯，但胜出的是美元。倘若欧洲晚上十年推出欧元，其对美元的依赖将远比今日更深。

当前，稳定币外交的格局尚未定型，但机遇之窗关闭的速度可能快于预期。

在没有韩元的数字丝路上，当韩国企业向越南伙伴付款、印尼消费者购买韩国文化内容、中东建筑工地的韩国分包商收取工程款时——所有路径都将流经美元稳定币。看不到韩元，并非因为韩元不存在，而是因为韩元缺乏数字化的流通渠道。

美元已然登上区块链。现在，是韩元驶离港口的时候了。

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