美光科技(MU)股价暴跌20%：是值得买入的良机还是危险信号？_新闻

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美光科技(MU)股价暴跌20%：是值得买入的良机还是危险信号？

2026-04-05 18:44:19

核心要点

审视财务表现

乐观声音强调AI基础设施增长

在3月18日公布第二季度业绩后，美光的股价下跌了约20%，因为投资者担忧谷歌的TurboQuant技术可能会降低内存需求。瑞穗银行的Vijay Rakesh维持对该股的“跑赢大盘”评级，目标价530美元，并将此次下跌描述为一个有吸引力的入场点。该公司第二季度DRAM平均销售价格上涨了60%中段，而NAND ASP飙升了70%高段，展现出强劲的定价能力。华尔街意见仍然分歧：部分分析师认为此次抛售是恐慌驱动的，而另一些人则强调客户集中度和价格可持续性带来的风险。在过去十二个月中，美光股价飙升了324%，超过了英伟达、AMD、台积电和博通的涨幅。

过去的几周对美光而言颇为动荡。在经历了芯片行业最令人瞩目的涨势之一——同比上涨324%之后，这家内存专家遇到了强劲阻力。触发因素是谷歌发布了TurboQuant，这是一种无损压缩算法，引发了投资界对DRAM和NAND需求可能下降的担忧。市场反应迅速。

自美光3月18日公布第二财季报告以来，其股价已下跌约20%。对于一家最近被视为人工智能繁荣典范的企业来说，这是一次显著的回调。

此次下跌的核心担忧在于：如果谷歌的TurboQuant技术能够在保持模型精度的同时实现卓越的数据压缩，那么云巨头们为其AI业务所需的物理内存可能会大幅减少。DRAM和NAND消耗的降低意味着美光的定价杠杆将被削弱。然而，这一说法遭到了多位行业观察人士的反驳。

来自瑞穗的Vijay Rakesh提出了强有力的反驳论据。他维持对美光和闪迪的“跑赢大盘”评级，目标价分别为530美元和710美元。Rakesh援引了杰文斯悖论——一个经济学原理，该原理认为效率提升通常会刺激使用量增加，而非需求减少。他的参照点是：当DeepSeek于2025年出现并最初冲击GPU股票时，AI基础设施投资最终反而加剧了。

Rakesh进一步指出，谷歌的TurboQuant文档本身也提到了扩展模型和加速推理能力的可能性，而这仍然需要大量的内存资源。他将当前的下跌描述为过度的市场悲观情绪。

审视财务表现

美光的第二季度业绩描绘了一幅令人印象深刻的图景。DRAM出货量环比增长中个位数，而平均销售价格飙升了60%中段范围。NAND出货量增长低个位数，同时ASP增长了70%高段范围。这些数据代表了异常高的定价溢价，其驱动力是供应受限，而非爆炸性的销量扩张。

Seeking Alpha的Oliver Rodzianko强调了这种模式。他指出，美光目前面临的供应限制大于需求限制，并且根据公司指引，DRAM和NAND市场的紧张状况将持续到2026年以后。他的担忧并不集中在技术因素上——相反，他质疑美光的盈利能力有多少是源于价格上涨，又有多少源于可持续的结构性优势。

如果价格回归历史常态，利润率可能会面临压力。Rodzianko还强调了客户集中度问题：美光严重依赖于超大规模企业的资本支出，这意味着该部署周期的任何放缓都会对股价产生迅速而实质性的影响。

乐观声音强调AI基础设施增长

分析师Dmytro Lebid提供了一个明确乐观的视角。他将此次下跌归因于“非理性的投资者行为”，并认为市场夸大了增长放缓的威胁。在他看来，云提供商对HBM3E内存的需求依然旺盛，而美光供应受限的状态则维持了健康的利润率。

他认为，仅英伟达持续的需求就应能维持增长势头，为美光的定价结构奠定了坚实的基础。该公司同时在爱达荷州、铜锣和新加坡的工厂扩大产能，计划持续到2027-2028年——这代表了一项战略承诺，即AI驱动的内存消费将保持其上升轨迹。

截至2026年4月初，美光股价交易于每股366美元附近，市值接近4130亿美元，其52周交易区间为61.54美元至471.34美元。

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