资本从比特币转向黄金：富达称资金正在回流_新闻

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资本从比特币转向黄金：富达称资金正在回流

2026-04-05 20:03:15

关键要点

富达投资的文件明确指出市场出现了“从比特币转向黄金”的轮动趋势。比特币累计ETP资金流已从615亿美元的峰值降至545亿美元。自美国与伊朗冲突爆发以来，比特币上涨2.2%，黄金下跌11%，标普500指数下跌4.4%。而新冠疫情暴发后的60天内，比特币上涨21%，黄金与标普500指数均表现落后。

资金流向数据说明了什么

富达投资的全球宏观总监Jurrien Timmer发布了截至2026年3月30日的每周ETP资金流数据，数据显示了过去两年中最明显的资本轮动信号之一。据Timmer指出，比特币累计ETP资金流在2024年1月近乎为零，至2025年中达到约615亿美元的峰值，现已回落至545亿美元。而黄金与白银ETP资金流在2024年大部分时间为负值或可忽略不计，现已上升至274亿美元。图表明确标注了这一转变：资金正从比特币转向黄金。

这一时间点与2025年末以来的美国-伊朗冲突爆发及整体市场避险环境开启相吻合。寻求安全的投资者转向了具有更长期避险记录的资产，资金流数据证实这并非散户的短期行为，而是持续的大规模机构资金再配置。

富达的图表也显示，这一轮动似乎正在逆转。在轮动期间显著分化的比特币与黄金收益曲线，目前已在相近水平收敛。在比特币周期高点从比特币转向黄金的资金，开始出现回流迹象。这家管理规模庞大的机构并未进行价格预测，而是记录资金流动模式，且该模式的方向已发生变化。

然而，这些数据并未反映全貌。流入ETF和ETP产品的资金仅代表市场的一部分，同时央行及实物市场的黄金购买并未体现在这些数据中。在每次危机的早期阶段，市场常因空头回补出现剧烈波动，可能暂时推高价格并制造趋势反转的假象。若地缘政治紧张局势升级或利率保持高位，资金可能再度流向黄金与美元。因此，目前判断这是新趋势还是更大周期中的短期波动，仍为时过早。

历史数据如何解读逆转

这一逆转与Mercado比特币研究所在分析主要经济及地缘政治冲击后60天窗口期的发现相一致，这也正是富达资金流数据与历史危机数据值得对照观察的原因。

据Mercado报告显示，在2024年4月特朗普关税公告后的60天内，比特币回报率为24%，黄金为8%，标普500指数为4%。在2020年3月新冠疫情暴发后的60天内，比特币回报率为21%，黄金与标普500指数均表现落后。在这两种情况下，初期资金流出最显著的资产——比特币，都在恐慌性抛售结束后实现了最强劲的复苏。

当前数据使这一模式得以实时显现。自美国-伊朗冲突开始以来，比特币上涨2.2%，从约65800美元升至67300美元；黄金下跌11%；标普500指数下跌4.4%。在这场尚未达到历史分析所衡量的60天窗口期的危机中，比特币已是三者中表现最佳的资产。

60天窗口期

Mercado比特币研究所负责人Rony Szuster对此作了精准比喻：仅凭最初几日的表现判断比特币在危机中的走势，如同观看电影开场数分钟便断言知晓结局。为流动性进行的初期抛售甚至会影响比特币——自2020年以来，每次重大冲击的第一阶段，比特币都与其他资产一同被抛售。富达资金流数据显示这一阶段正在结束，而历史数据则揭示了其后通常发生的情形。

富达图表证实了轮动的真实性、机构性及其当前逆转态势。Mercado比特币数据则表明，转向黄金的操作可能恰恰是历史上在其理由最充分之时出现、却在随后60天内表现不佳的交易。当前危机会否重演2020年与2024年的模式，是任何数据在窗口期结束前都无法回答的问题。

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历史数据如何解读逆转

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