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摩根大通警告：特斯拉股价或暴跌60%——分析师深度剖析

2026-04-07 02:19:17
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摩根大通的瑞安·布林克曼对特斯拉股票维持卖出评级，目标价145美元——这意味着可能较当前价格下跌60%。

2026年第一季度交付总量为358,023辆，低于预期，环比下降14%。

该汽车制造商在第一季度的产量比销量多出50,363辆，推动库存达到前所未有的约164,000辆。

盈利预期被下调：第一季度每股收益（EPS）预计降至0.30美元（原为0.43美元），全年每股收益降至1.80美元（原为2.00美元）。

年内迄今下跌20%，特斯拉是“美股七巨头”中表现最差的股票。

多重挑战影响需求

摩根大通分析师瑞安·布林克曼对特斯拉持明确的悲观看法——并且他正在清晰地表明自己的立场。

周一，布林克曼重申了他对特斯拉的卖出建议，并坚持其145美元的目标价。这一预测意味着该股可能从其当前接近354美元的价格下跌约60%。

该分析师的评估是在特斯拉公布2026年第一季度交付数据后进行的，数据显示交付了358,023辆汽车。虽然这比去年同期增长了6.3%，但该数字未达到分析师预计的366,000至370,000辆的区间，并且较2025年第四季度下降了14%。

根据布林克曼的说法，这些数字比彭博社的共识预估低了4%，比摩根大通的内部预测低了7%。这个差额是显著的。

除了交付数字本身，更让布林克曼担忧的是库存的积累。

特斯拉在该季度的产量比销量多出50,363辆。这种产销差距将公司的估计总库存推至历史新高的164,000辆——创下有记录以来最大的单季度库存增长。

不断增加的库存意味着大量资金被积压在未售出的车辆中。布林克曼警告称，这种情况，加上2026年增加的资本支出计划，将严重挤压自由现金流的产生。

他修正后的盈利预测反映了这些担忧：第一季度每股收益（EPS）预估从0.43美元下调至0.30美元，而2026年全年每股收益（EPS）预测则从2.00美元下调至1.80美元。

电动汽车税收抵免的取消无疑无助于改善状况。7,500美元的联邦电动汽车购买激励措施于年底到期，抑制了美国消费者的需求。同时，较高的利率也全面提高了车辆融资的成本。

特斯拉还面临着来自比亚迪、梅赛德斯-奔驰、通用汽车和福特日益激烈的竞争压力，这些公司都在继续扩大其电动汽车产品组合。

能源存储部门也带来了额外的担忧。布林克曼指出，特斯拉的能源存储部署量同比下降15%至8.8吉瓦时——这是自2022年第二季度以来的首次年度下降。

乐观投资者提及自动驾驶出租车和擎天柱的潜力

特斯拉的多头将其投资论点建立在即将到来的创新上。

首席执行官埃隆·马斯克将2026年描述为关键的一年，特斯拉的无方向盘自动驾驶出租车Cybercab计划于本月开始初步生产。

马斯克同时也在推进擎天柱人形机器人项目，目标是在年底前将其部署到工厂中执行重复性任务。

布林克曼承认，围绕这些产品的执行风险已略有降低。然而，他强调，进入更高销量、更低价格区间的市场会带来巨大的需求不确定性和竞争挑战。

分析师的情绪仍然存在分歧。特斯拉目前获得13个买入建议、11个持有评级和8个卖出评级。共识目标价为393.97美元，意味着大约有12%的潜在上涨空间——这与摩根大通看跌的145美元预测截然不同。

截至2026年年内迄今，特斯拉股价已下跌20%，使其成为“美股七巨头”中表现最差的股票。

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