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比特币期权交易员判断“真正底部”的三个关键信号

2025-11-26 12:40:01
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期权交易释放复杂信号:比特币将迎反弹而非暴涨

期权交易者的押注正为比特币释放复杂信号:预期反弹将至,但不必奢望价格飙升。这一操作凸显市场已排除年底狂热上涨的可能性,转而倾向于更克制的区间波动式攀升。

德里比特交易所出现名义价值约2万比特币的看涨蝶式期权大宗交易,其结构指向2025年12月结算价将维持在10万至11.8万美元区间。该策略通过买入四份到期日相同但行权价各异的看涨期权实现,通常适用于预期上涨但涨幅受限的市场环境。

「此前市场共识期待的年底『圣诞行情』已被完全消化。」做市商Wintermute场外交易员杰克·奥斯特罗夫斯基在推文中指出,并提及近期长期看涨蝶式期权交易的增长。他强调:「对于试图精准抄底的投资者而言,期限结构将成为关键指标——隐含波动率需要下降,期货溢价需回归期限结构,偏斜度应逐渐趋近中性。」


市场情绪转向谨慎

期权分析机构首席研究员亚当·楚对此表示认同:「当前市场环境下,对第四季度创新高的预期已完全消散,看跌情绪占据主导。」他认为大规模看涨蝶式订单可能是月度交割前「大户驱动头寸调整」的一部分。

但链上期权平台研究主管肖恩·道森指出市场尚未满足见底条件。尽管价格趋于稳定,30日与180日隐含波动率仍呈上升趋势,意味着交易者仍在为防范突发波动支付溢价。隐含波动率飙升反映市场预期资产未来价格波动加剧,暗示不确定性或恐慌情绪升温。


关键指标尚未回暖

道森解释称,波动率期限结构呈现的「现货溢价」现象——短期波动率成本高于长期——是市场承压的典型信号。只有当市场恢复「期货溢价」,即长期隐含波动率高于短期时,才标志市场回归平稳。

同时他补充,自10月10日闪崩以来偏斜度始终深陷负值区间,尽管过去一周略有回升,「但要真正恢复至中性状态仍有相当距离」,这表明看跌情绪尚未完全消散。

这些信号的叠加显示专业交易者正为持续波动做准备,对直线式复苏缺乏信心。相关机构研究员强调:「市场恐慌尚未完全平息,年末最后一个月风险犹存,波动预期仍处于高位。」


未来走势展望

道森基本认同受限的前景判断,预计比特币在2025年剩余时间将在10万至11.8万美元区间震荡,突破12万美元更可能出现在新年之后。根据CoinGecko数据,比特币现报87400美元,24小时跌幅0.3%。

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