比特币并非“大而不倒”，分析师警示其潜在隐忧_新闻

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比特币并非“大而不倒”，分析师警示其潜在隐忧

2025-11-25 15:59:54

为何比特币并非“大到不能倒”？

你是否曾好奇，为何部分投资者谈及比特币时总带着它拥有隐形安全网的笃定？许多人将其漫长的存续周期与庞大的市场规模视为绝不会失败的证明。金融分析师兼SwanDesk首席执行官雅各布·金提出了全新视角，挑战这一观念，并引导读者重新思考：对于这个常被神化的数字资产，规模与资历究竟意味着什么。

规模神话背后的真相

比特币的长期支持者常以历史印证其韧性——历经多次市场周期仍屹立不倒的表象确实颇具说服力。但雅各布·金通过观察机构投资者对待大盘代币的行为模式，发现了另一重现实。资金管理者总是追逐当下热点，趋势驱动资金流曾在早期狂热阶段助推比特币飙升，也同样会在热潮退却时悄然撤离。这种模式意味着，如今的比特币并未获得特殊庇护。

雅各布·金指出，历经十七年发展，仍未有主流机构在资产负债表层面真正配置比特币。这种缺失使得认知与现实间出现裂痕——所谓“不可阻挡的规模论”与大众臆想中的支撑力量实际行为并不吻合。

规模不足以构成护城河

“太大而不能倒”论的早期拥护者常将比特币比作蓝筹巨头，但若审视实际效用与基本面，此类类比便难以成立。技术驱动型资产通常通过应用场景拓展实现增长，而雅各布·金认为比特币在这两方面均存在缺失。一个主要依赖投机属性的代币，无法仅凭规模维系稳定。

金融史上不乏曾经看似不可战胜却最终崩塌的资产案例，盲目信心并未挽救这些巨人。当支持者误将历史表现等同于未来韧性时，比特币正面临相似风险。

领袖光环与实质价值脱节

有人以微策公司或萨尔瓦多为例论证对比特币的坚定信念，但雅各布·金通过复盘这些案例揭示了与主流叙事相悖的模式：微策在互联网泡沫时期就曾采取激进策略并遭受巨额亏损，远早于其涉足比特币；萨尔瓦多则在签署限制后续购买的协议后转变策略，钱包间的资金流动徒增喧嚣，却未带来实际应用的增长。

这些例证表明，投资者对强势领袖的信任未必能保障代币稳定性。鲜明的个人魅力与大胆的公共行动能吸引目光，却未必能转化为技术实质。投机叙事的膨胀速度往往超越技术本身的发展——比特币虽是数字资产领域最知名的代表，但知名度无法替代实用性。雅各布·金强调神话叙事与可量化价值间的本质区别：基于实际应用场景构建的代币呈现稳健的有机增长，而比特币仍高度依赖声誉而非功能价值。

这种情形恰似金融史上那些被狂热叙事掩盖薄弱基本面的时刻，熟悉感制造出虚假的安全幻觉，但现实终将回归。

永不免疫的脆弱性

越来越多投资者认为比特币已跨越“永不失败”的临界点，规模固然令人安心，却不等同于实力。技术迭代瞬息万变，市场格局持续重构，叙事风向摇摆不定。雅各布·金建议投资者摒弃“资历即保障”的预设视角看待比特币。

比特币或许仍会进化，但也可能面临新挑战——当大盘代币普遍承压，唯有具备独特叙事逻辑的少数项目能持续上行。其历史积淀从未赋予它免于颠覆的特权。作为同时攫取想象力与资本的存在，比特币始终是令人着迷的资产。对其未来的探索欲使争论永不停歇，随着新理念不断重塑数字资产世界，观察者必将见证更多跌宕转折。

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